20260215-齐盛期货-齐盛沥青及燃料油周报_沥青_节前节后弱势为主_高低硫_不建议留仓_21页_3mb

沥青与高低硫燃料油周度分析总结

沥青市场概述

核心内容

• 本周行情回顾：沥青期现货震荡为主，受原油价格波动及基本面弱势影响。截至周五，山东现货成交参考价在3210元/吨附近，期货主力合约收于3300元/吨以下，山东主力基差震荡于负值。
• 下周展望：预计原油震荡运行，沥青整体氛围仍偏弱，期现货预计震荡偏稳，基差及裂解差也将保持震荡。
• 交易策略：建议关注卖看涨期权的机会，同时完善套保结构。

主要观点

• 基本面分析：当前沥青基本面仍偏弱，冬储锚定基本在三月底之前，现货低价中存在小幅溢价，但需求淡季与供应低位未形成明显供需矛盾，现货难以兑现强溢价，期货也仅能适度跟涨理论成本。
• 未来逻辑：二季度可能有原料贴水溢价及基准价理论成本溢价的炒作空间，但供应压力不大，地炼节后增产可能不会形成趋势性利空。
• 关键变量：三四月份第一波需求不及预期可能成为利空因素。

关键信息

• 价格表现：山东现货价格维持在3210元/吨左右，期货主力合约价格低于3300元/吨。
• 库存情况：沥青厂库库存不高，对价格形成一定支撑。
• 利润情况：沥青生产利润及焦化利润对山东地炼生产利润影响有限。
• 排产与产量：国内沥青计划排产量与实际产量存在差距，但整体排产未出现明显上升。

高低硫燃料油市场概述

核心内容

• 本周行情回顾：高低硫燃料油跟随原油大波动，高硫裂解涨至高位后存在调整诉求，低硫裂解小幅走强但缺乏稳定驱动。
• 下周展望：预计高低硫期货继续交易原油逻辑，震荡运行，低高硫价差看震荡。
• 交易策略：低高硫价差保持观望，建议高硫裂解止盈离场，单边暂不操作。

主要观点

• 高硫逻辑：新加坡市场纸货月差及现货升贴水上涨，主要受汽柴油裂解上涨和天然气价格上涨推动，但缺乏趋势性支撑，地缘消息扰动较大。
• 低硫逻辑：整体弱势，原油及汽柴油裂解溢价未有效推动低硫行情，仅适度跟涨原油。
• 价差走势：高低硫价差震荡，缺乏明确方向。

关键信息

• 价格表现：高硫主力收于2800元/吨上方，低硫主力收于3250元/吨附近。
• 裂解差与基差：高硫裂解差走强，但缺乏趋势支撑；低硫裂解差走弱，基差未明显改善。
• 月差走势：新加坡高低硫纸货月差震荡，未形成趋势性变化。
• 现货贴水：新加坡高低硫现货贴水未明显改善，市场情绪偏弱。

总结

沥青市场

• 本周沥青期现货震荡，受原油波动及基本面弱势影响。
• 下周预计震荡偏稳，基差及裂解差也将保持震荡。
• 建议关注卖看涨期权机会，完善套保结构。

高低硫燃料油市场

• 本周高低硫跟随原油波动，高硫走强但缺乏趋势支撑，低硫仍偏弱。
• 下周预计继续交易原油逻辑，震荡运行，低高硫价差保持震荡。
• 建议高硫裂解止盈离场，低高硫价差保持观望，单边暂不操作。

其他信息

• 数据来源包括同花顺、隆众资讯、齐盛期货等。
• 本报告仅供参考，不构成任何交易建议，交易者需自行承担风险。

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