化工行业2022年一季报综述：营收利润大增，农化等子行业表现强劲_22页_1mb

化工行业2022年一季报总结

核心内容概览

2022年一季度，化工行业整体表现强劲，营收和利润均实现显著增长。全行业营业收入为23270.84亿元，同比增长34.01%；归母净利润为1381.64亿元，同比增长30.51%。尽管全年销售毛利率和销售净利率有所下降，但一季度盈利能力环比明显修复，ROE（摊薄）同比提升0.53pct。行业在建工程和固定资产继续增长，显示行业扩张态势。

主要观点

行业整体表现

• 营收和利润增长：化工行业营收和利润均实现显著增长，主要得益于原油价格上行和部分子行业需求恢复。
• 盈利能力提升：销售净利率与ROE（摊薄）环比上升，显示行业盈利能力逐步修复。
• 估值处于低位：当前市盈率（TTM剔除负值）处于历史的8.60%分位数，市净率（MRQ剔除负值）处于历史的34.50%分位数，显示估值相对较低。

子行业表现

• 农化板块表现突出：受地缘政治和全球农产品价格高位影响，农化板块营收大幅增长，尤其是钾肥、复合肥、磷肥和氮肥子行业营收同比涨幅均超过40%。
• 上游子行业利润增长显著：钾肥、民爆制品、氟化工等子行业归母净利润同比涨幅超过100%。
• 新材料行业景气度高：部分新材料企业虽经历股价回调，但因国产替代和供不应求，仍保持高景气度，推荐关注半导体、新能源材料企业。
• 一体化龙头公司优势明显：在原料价格波动和碳中和背景下，一体化龙头公司抗风险能力强，推荐万华化学、华鲁恒升、新和成等。

在建工程和固定资产

• 在建工程增长：2022年一季度化工行业在建工程为8185.84亿元，同比增长21.35%，较期初增长2.28%。
• 固定资产扩张：固定资产金额为22926.01亿元，同比增长9.06%，部分子行业如半导体材料、其他化学制品等固定资产同比涨幅显著。

关键信息

营收与利润数据

• 营业收入：2022年一季度全行业营业收入为23270.84亿元，同比增长34.01%。
• 归母净利润：2022年一季度归母净利润为1381.64亿元，同比增长30.51%。
• 毛利率与净利率：一季度销售毛利率为20.06%，销售净利率为6.59%，同比分别下降1.87pct和0.28pct。
• ROE（摊薄）：一季度ROE（摊薄）为3.57%，同比提升0.53pct。

子行业表现

• 营收增长：除氯碱和粘胶外，其他38个子行业营收均实现正增长，其中7个子行业营收同比增长超50%。
• 利润增长：23个子行业归母净利润同比增长，其中12个子行业涨幅超100%，钾肥、民爆制品、氟化工涨幅居前。
• 毛利率排名：钾肥毛利率最高，达75.49%，其他如油气开采、非金属材料、纯碱等毛利率均高于30%。

在建工程与固定资产

• 在建工程增长：一季度在建工程同比增长21.35%，改性塑料、氨纶、橡胶助剂等子行业增长超过100%。
• 固定资产增长：固定资产同比增长9.06%，半导体材料、其他化学制品等子行业涨幅显著。

投资建议

推荐关注的投资线索

1. 一体化龙头公司：推荐万华化学、华鲁恒升、新和成，关注荣盛石化、东方盛虹、卫星化学等。
2. 新材料行业：推荐万润股份、晶瑞电材、雅克科技、蓝晓科技、国瓷材料、万盛股份、安集科技、沪硅产业等。
3. 农化行业：推荐华鲁恒升、利尔化学、联化科技，关注云天化、亚钾国际等。
4. 基建受益行业：推荐苏博特、皇马科技、光威复材，关注龙佰集团等。

风险提示

1. 油价异常波动：油价受多种因素影响，可能带来行业政策和企业盈利的不确定性。
2. 疫情持续影响：疫情持续时间及影响面超预期可能对行业复苏造成压力。