20250812-弘业期货-油厂开机率持续下滑_远期关税担忧_11页_815kb

报告摘要

以下是报告内容的分析总结：

标题：油厂开机率持续下滑，远期关税担忧？

作者：陈春雷（从业资格证号：F3032143，投资咨询证号：Z0014352）

时间：2025年8月12日

报告要点：

市场动态：
- 豆一主力合约期价破位下跌，而现货价格保持稳定，富锦地区大豆市场价为4300元/吨。大豆基差震荡走强，期货价格贴水扩大，显示现货强于期货。
- 豆粕主力合约01合约本周震荡反弹，现货价格上涨，张家港43粕价格上涨至2930元/吨。豆粕基差震荡走弱，期货升水扩大。
国产大豆与产量压力：
- 新生长季大豆长势良好，遭遇恶劣天气的可能性较低，面积增加预期将支撑产量，可能实现丰收。
- 油厂开机率持续下滑，大豆压榨量下降，油厂大豆库存上升。
进口大豆情况：
- 7月大豆进口量环比下降但仍处于高位（进口1167万吨，下降4.8%），同比上升18.4%。累计进口量同比增长。
- 中美贸易关税问题未解决，24%关税延期三个月，但10%关税仍未取消，抑制进口美国大豆的可能性。
- 当前进口以巴西大豆为主，成本竞争力高于美国大豆。
- 港口到港大豆增加，库存上升，短期供应充足；但远期进口担忧上升。
油厂经营状况：
- 油厂开机率持续下滑，压榨量减少，豆粕产量下降，豆粕库存减少。
- 豆粕未执行合同减少，但饲料企业豆粕库存天数回升，短期饲料需求依然强劲。
国际市场：
- 美豆优良率下滑，新棉产量预期下调，引发价格上涨。
- 巴西大豆增产预期，与美国形成出口竞争压力。
- 综合来看，远期进口仍存不确定性，受关税政策影响。
后市展望：
- 国产大豆增产对市场形成压力，美豆优良率下降则提供支撑。
- 短期供应端变化不大，开机率下降导致库存下降，但下游需求支撑尚存。
- 预计豆粕震荡偏强运行。