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大豆到港渐增，油厂开机率回升

核心内容

2026年5月20日，弘业期货金融研究院发布市场分析报告，重点分析了国内大豆及豆粕市场近期的走势与供需变化。报告指出，尽管豆一和豆粕期货合约近期有所反弹，但现货价格回落，基差震荡走弱，市场整体呈现震荡态势。同时，进口大豆到港量回升，油厂开机率提高，但豆粕库存仍呈下降趋势。

主要观点

• 国产大豆销售迟滞：截至5月15日，黑龙江、安徽、河南、山东等地的大豆余粮占比分别为26%、31%、35%、36%，均高于近年同期水平，表明销售进展缓慢。目前暂无国储大豆拍卖计划，预计进口大豆将逐步补充市场供应，缓解国产大豆销售压力。

• 美豆走势反弹：美国大豆种植进度加快，截至5月17日，播种进度达67%，高于去年同期的63%。中南部及东部沿海地区降雨较多，有利于作物生长。美伊关系僵持，谈判结果未知，但中国未来三年每年采购至少170亿美元美国农产品的预期对美豆价格形成支撑。

• 大豆进口增加，油厂库存走高：4月国内进口大豆848万吨，环比增长2倍，同比增加39.5%。截至5月15日，油厂大豆到港量为213.85万吨，环比回升，港口大豆库存为727.4万吨，处于近年同期高位。若后续美豆和巴西大豆集中上市，进口压力将增大。

• 油厂开机率回升，豆粕库存下降：油厂开机率截至5月15日为55.3%，环比上升。豆粕产量为158.7万吨，油厂豆粕库存为29.13万吨，环比下降。饲料厂豆粕库存天数为6.75天，环比减少，表明需求偏强。

• 饲料需求偏强，后期产能去化：尽管猪价回落导致养殖亏损扩大，但蛋价走高带动禽类养殖盈利增加。农业农村部多次强调产能控制，能繁母猪存栏目标下调至3750万头，同时严查逆势扩张行为。4月能繁母猪存栏量环比下降，生猪存栏量也有所减少，但同比仍呈增长趋势。

关键信息

大豆市场

• 豆一期货：本周豆一主力2607合约止跌反弹，富锦大豆市场价由4800元/吨降至4720元/吨附近，基差震荡走弱。
• 国产大豆销售：余粮占比高于近年同期，销售迟滞，市场供应压力增大。
• 进口大豆：4月进口量为848万吨，环比增长2倍，同比增加39.5%，预计后续进口量将维持高位。

豆粕市场

• 豆粕期货：本周豆粕主力2609合约止跌反弹，张家港43蛋白豆粕价格由2900元/吨降至2880元/吨附近，基差震荡走弱，现货贴水扩大。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存为29.13万吨，环比下降；未执行合同为450.94万吨，环比下降。
• 饲料厂库存：饲料厂豆粕库存天数为6.75天，环比下降，显示需求偏强。

市场展望

• 豆一：市场不缺豆，预计豆一将维持高位震荡。
• 豆粕：国内进口大豆持续回升，油厂开机率上升，豆粕库存或逐渐缓解，豆粕将维持震荡走势。

数据图表摘要

数据来源

• 博易大师
• 钢联
• 弘业期货金融研究院

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