20210505-渤海证券-银行业周报_资产质量持续向好_业绩分化趋势明显_19页

资产质量持续向好，业绩分化趋势明显

核心内容概览

• 银行业整体表现弱于沪深300指数，但资产质量持续改善。
• 行业估值处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 个股表现分化，部分优质银行表现突出，部分银行则出现较大跌幅。
• 政策层面支持个体工商户和加强外资银行监管。
• 重点银行发布年报和季报，显示资产质量向好，盈利逐步恢复。

主要观点

市场表现

• 上周沪深300指数下跌0.23%，银行业（中信）下跌1.22%，跑输大盘0.98个百分点。
• 在30个中信一级行业中排名第19位。
• 城商行整体上涨2.35%，表现优于其他类型银行。
• 个股涨少跌多，江苏银行（10.64%）、成都银行（9.05%）、苏州银行（5.61%）表现突出；厦门银行（-6.91%）、长沙银行（-7.49%）、邮储银行（-7.62%）跌幅较大。

利率与流动性

• SHIBOR隔夜、一周、两周、一个月分别波动至2.29%、2.34%、2.37%和2.49%。
• 国债收益率下行，1年期、5年期和10年期国债收益率分别降至2.36%、2.96%和3.16%。

理财市场

• 上周理财产品净发行-850款，新发行产品以非保本型为主，占比达88.98%。
• 4个月和9个月期限理财产品预期年收益率上涨较多，分别上涨19.06bp和55bp至3.77%和3.95%。
• 一年期理财产品收益率下降最多，降至3.50%。

同业存单市场

• 上周同业存单净融资规模为-2570.2亿元，平均发行利率为2.7716%。
• 1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别波动至2.44%、2.71%和3.00%。
• AAA+级同业存单到期收益率有所波动，1个月、3个月、6个月分别降至2.15%、2.45%和2.61%。

关键信息

行业要闻

1. 普惠小微企业贷款延期还本付息政策扩大至个体经营者：

   • 政策延续并扩大适用范围，包括货车司机、出租车司机、网店店主等。
   • 个体工商户贷款余额达5.4万亿元，同比增长29%。
   • 信用贷款余额增长68%，占个体工商户贷款比重达16.5%。
   • 政策目标为保就业、保民生、保市场主体，强调政策平稳过渡。

2. 严控外资法人银行与母行集团交易风险：

   • 外资法人银行对母行集团的风险暴露不受《商业银行大额风险暴露管理办法》约束。
   • 银保监会要求加强数据监测，防范跨境风险传染。

公司公告

• 多家银行发布2020年年报及2021年一季报，显示资产质量改善，盈利逐步恢复。
• 厦门银行：2020年营业收入增长23.20%，不良贷款率下降0.20个百分点；2021年一季度净利润增长5.37%，不良贷款率与年初持平。
• 青农商行：2020年营业收入增长9.65%，净利润增长4.77%；2021年一季度净利润增长4.78%，不良贷款率下降0.03个百分点。
• 苏州银行：2020年营业收入增长9.97%，净利润增长4.00%；2021年一季度净利润增长14.74%，不良贷款率下降0.18个百分点。
• 建设银行：获准参与投资国家绿色发展基金，拟出资80亿元。
• 交通银行：获准参与投资设立绿色发展基金，拟出资75亿元。
• 兴业银行：2021年一季度净利润增长13.67%，不良贷款率下降0.07个百分点。
• 招商银行、平安银行、宁波银行：分别发布投资建议，推荐为增持标的。

投资建议

• 行业评级：看好，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 个股推荐：招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、兴业银行（601166.SH）、宁波银行（002142.SZ）。
• 推荐理由：
  • 基本面稳健，资产端定价具有优势。
  • 资产质量优异，估值弹性较大。
  • 行业整体估值处于历史低位，具备修复空间。

风险提示

• 疫情不确定性影响经济复苏节奏。
• 经济下行压力可能影响银行盈利能力。
• 银行资产质量恶化风险。
• 政策推进不及预期可能影响行业表现。

总结

整体来看，银行业资产质量持续改善，盈利逐步恢复，但市场表现分化明显。城商行表现优于其他类型银行，部分优质银行如招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行表现突出，值得关注。行业估值处于历史低位，随着经济逐步恢复，银行股具备估值修复潜力。同时，政策层面持续支持个体工商户和加强外资银行监管，有助于改善行业整体环境。投资者应关注基本面稳健、资产质量优异的银行，同时警惕疫情、经济下行和政策变化带来的潜在风险。