银行业月报：金融监管趋严，资产质量改善趋势延续-20171103-广发证券-13页-1mb

报告摘要

2017年11月银行业整体呈现稳健发展趋势，金融监管趋严，不良资产处置力度加大，流动性维持紧平衡，资产质量有所改善，三季报业绩环比小幅回升，行业基本面稳中向好。

金融监管趋严，不良处置力度加大
银监会主席郭树清强调，金融监管将保持严监管态势，重点加强银行股东代持、资管业务、理财业务等领域的监管。不良贷款需要充分暴露，通过资本和拨备吸收，保持银行业健康发展。
流动性投放力度减轻，资金面维持紧平衡
央行在10月中旬提前对冲MLF到期并安排适中增量资金，税期过后流动性投放将减少，利用逆回购到期进行“削峰”操作，维持银行体系流动性基本稳定。
三季报业绩环比小幅改善，不良反弹趋缓
商业银行前三季度净利润同比增长3.99%，资产质量保持稳定，不良贷款率比年初下降0.04个百分点，关注类贷款率下降0.47个百分点，拨备计提压力减轻。

货币供应
9月末M2余额165.57万亿元，同比增长9.2%；M1余额51.79万亿元，同比增长14%。M2增速延续在10%以下，主要受金融监管和去杠杆影响。M1-M2剪刀差为4.80%，环比下降0.30%。外汇占款余额首次转为正值，但规模较小。
物价指数
9月份CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%。PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。食品价格下降1.4%，非食品价格上涨2.4%。生产资料价格上涨9.1%，生活资料价格上涨0.7%。
贸易顺差
2017年前三季度我国货物贸易进出口总值20.29万亿元，同比增长16.6%。贸易顺差收窄17.7%，对“一带一路”沿线国家进出口快速增长，民营企业进出口占比提升。
经济增长
1-9月全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，其中装备制造业和高技术产业增速加快。房地产开发投资同比增长8.1%，商品房销售面积和销售额分别增长10.3%和14.6%。
存贷款结构
9月末人民币贷款余额117.76万亿元，同比增长13.1%；存款余额162.28万亿元，同比增长9.3%。前三季度新增贷款同比多增，新增存款同比少增，存贷结构有所调整。
资金面
10月央行净投放货币9685亿元，SHIBOR隔夜利率下降20BP，流动性维持紧平衡。

行业投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上
公司投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上