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银行业周报总结：关注资产质量后周期属性

核心内容概述

本报告为2014年9月9日发布的银行业周报，由分析师张继袖撰写。报告分析了当周银行业市场表现、主要事件、公司公告以及投资建议，重点指出银行资产质量改善缓慢，后周期属性显现，并推荐部分重点银行股票。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数上涨4.75%，银行业上涨3.60%，跑输大盘1.15%。国有银行整体上涨4.18%，股份制银行下跌3.09%，城商行上涨6.30%。个股表现中，北京银行、交通银行、工商银行涨幅居前。
• 资产质量压力：上市银行的拨备首次无法覆盖“不良+逾期”转化情况，资产质量未明显改善，存在较大风险。部分银行不良贷款增长，需补充拨备缺口。
• 资本补充需求：过半上市行资本充足率下降，新一轮“补血”融资大潮开启，南京银行等多家银行启动非公开发行股票计划。
• 信贷投放与风险控制：四大行在8月末突击放贷超千亿，但信贷有效需求并未明显回升。信用卡坏账率全面上升，经营类客户风险加剧。
• 政策动向：央行和银监会出台多项政策，包括加大贫困地区信贷投放、实施弹性存贷比考核、推动消费金融公司试点等，以支持农业发展和金融创新。
• 投资建议：报告推荐南京银行、宁波银行、招商银行和平安银行，认为其在债券投资、抗风险能力和存款增长等方面表现较好。平安银行维持“买入”评级，其他三家为“增持”。

关键信息

本周市场表现

本周主要事件

1. 央行加大贫困地区信贷投放：通过再贷款、再贴现等工具引导金融机构加大对贫困地区的信贷支持。
2. 东莞银行同业存单未获足额认购：东莞银行发行的同业存单未获足额认购，显示市场对同业存单的需求不足。
3. 证监会副主席提及员工持股计划：财政部正在起草金融企业员工持股计划，证监会将加强与相关部门的协调。
4. 中国银行业囤积黄金：四大国有银行黄金持有量暴增55%，以扩展黄金租赁业务。
5. 四大行8月末突击放贷：新增贷款接近2500亿元，但信贷有效需求并未明显回升。
6. 信用卡坏账率上升：受经济影响，信用卡不良率创两年新高，经营类客户风险加剧。
7. 招联消费金融公司获批筹建：招商银行与联通联合筹建消费金融公司，试点城市增至16个。
8. 欧洲央行意外降息：欧洲央行再次降息10个基点，欧元兑主要货币对全线溃败。
9. 银行资本充足率下降：多家上市银行资本充足率下降，部分已低于监管指标，新一轮融资开启。
10. 涉农贷款弹性存贷比考核：银监会对涉农贷款占比高的县域法人机构实施弹性存贷比考核，支持农业发展。

投资建议

• 选股标准：看好债券投资提升的银行、抗风险能力强的银行以及存款增长较快的银行。
• 重点推荐：
  • 南京银行：增持
  • 宁波银行：增持
  • 招商银行：增持
  • 平安银行：买入

本周股票组合

总结

报告强调了银行业资产质量的改善缓慢，指出后周期属性正在显现。建议投资者关注债券投资能力、抗风险能力和存款增长的银行。同时，央行和银监会出台多项政策支持农业和金融创新，显示出监管层对银行业务的引导。此外，部分银行启动融资计划以补充资本，反映当前银行业资本压力较大。在投资建议方面，平安银行和南京银行、宁波银行、招商银行被重点推荐，显示出分析师对这些银行未来表现的看好。