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汽车行业月报总结（2021年1月）

核心内容概述

2021年1月，中国汽车行业迎来“开门红”，产销持续增长，市场表现强劲。整体汽车销量同比增长29.9%，其中乘用车和商用车分别同比增长29.9%和43.1%。新能源汽车产销增速显著，同比增长238.5%和285.8%，显示出强劲的增长势头。与此同时，豪华车市场表现突出，销量同比增长44%。

主要观点

• 市场表现：1月汽车板块整体上涨，恒生指数、沪深300指数、Wind汽车与汽车零部件指数等均实现正增长，显示市场信心恢复。
• 行业趋势：全球汽车行业预计在2021-2022年迎来恢复性增长，欧美市场增速高于中国。2023-2030年全球汽车行业将进入低速增长期，但新能源、智能电动化等领域仍具备结构性增长机会。
• 投资建议：建议关注具备性价比、优秀管理能力、能受益于行业增长的自主品牌企业；关注深耕海外市场、产业链完善、具备成本优势的汽车零部件供应商；以及受益于豪华车市场增长的汽车经销商。

关键信息

1. 产销数据

• 整车产销：1月汽车产销分别为238.8万辆和250.3万辆，同比分别增长35.1%和29.9%。
• 乘用车产销：1月乘用车产销分别为191.0万辆和204.5万辆，同比分别增长35.1%和29.9%。
• 商用车产销：1月商用车产销分别为47.8万辆和45.8万辆，同比分别增长44.3%和43.1%。
• 新能源汽车产销：1月新能源汽车产销分别为19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%。

2. 市场表现

• 新能源车：理想汽车、蔚来、小鹏汽车、特斯拉股价分别上涨10.9%、11.5%、11.6%和16.0%。
• 整车企业：比亚迪股份、吉利汽车表现较好，分别上涨15.9%和6.1%；其他企业如长城汽车、华晨中国、东风集团股份、广汽集团等股价跌幅较大。
• 零部件与经销商：耐世特、福耀玻璃股价上涨显著，分别为49.0%和25.7%；而永达汽车、美东汽车、中升控股股价普遍回调，分别为15.8%、17.8%和18.2%。

3. 主要企业销量概况

• 吉利汽车：1月销量为15.63万辆，同比增长39.8%。
• 长城汽车：1月销量为13.9万辆，同比增长73.2%。
• 长安汽车：1月销量为25.2万辆，同比增长87.2%。
• 广汽集团：1月总销量为21.73万辆，同比增长23.3%。
• 华晨宝马：1月销量为7.40万辆，同比增长47.9%。
• 北京奔驰：1月销量为8.07万辆，同比增长71.0%。

4. 投资建议

(1) 整车行业

• 吉利汽车（00175.HK）：进入4.0造车时代，产品竞争力和盈利能力有望提升。
• 中国重汽（03808.HK）：凭借MAN发动机技术，在重卡市场具备先发优势。
• 比亚迪股份（01211.HK）：布局新能源多年，未来业绩有望快速增长。
• 长城汽车（02333.HK）：进入新车周期，多款竞争力车型即将推出。
• 新势力车企：理想汽车（LI.O）、蔚来（NIO.N）、小鹏汽车（XPEV.N）在1月分别交付5,379辆、7,225辆、6,015辆，均实现大幅增长。

(2) 零部件行业

• 耐世特（01316.HK）：核心客户表现回暖，业绩有望重回增长通道。
• 福耀玻璃（03606.HK）：受益于全景天窗应用渗透和汽车玻璃升级。
• 敏实集团（00425.HK）：具备全球布局能力，积极布局电动车和智能驾驶。

(3) 经销商行业

• 中升控股（00881.HK）：行业龙头，建议重点关注。
• 永达汽车（03669.HK）：宝马在华最大经销商，建议关注。
• 美东汽车（01268.HK）：推荐关注其“单城单店”策略带来的增长潜力。

风险提示

• 当前事件持续：疫情或其他突发事件可能对行业恢复造成影响。
• 政策影响：相关行业政策变化可能对市场产生重大影响。
• 行业恢复不及预期：若行业增长未达预期，可能影响投资回报。

估值表（部分）

注：带*公司数据为兴业证券预测数据，其他为Wind一致预期。