汽车行业月报：产销持续增长，车市迎“开门红“-20210219-兴业证券-13页_1mb

报告摘要

汽车行业月报总结

核心内容概述

2021年1月，中国汽车行业整体呈现产销大幅增长的态势，其中新能源汽车产销增速尤为显著，成为行业增长的重要驱动力。与此同时，全球汽车行业预计将在2021-2022年迎来恢复性增长，欧美市场增速有望高于中国。长期来看，全球汽车行业将进入低速增长阶段，但新能源、智能电动化等趋势仍为行业带来结构性增长机会。

主要观点

行业增长态势明显：
- 1月汽车产销分别达到238.8万辆和250.3万辆，同比分别增长35.1%和29.9%。
- 乘用车销量连续9个月同比增长，其中自主品牌和美系品牌增速显著，分别为37.3%和35.6%。
- 商用车销量同比大幅增长，其中货车销量增长最快，达到46.4%。
- 新能源汽车产销继续高速增长，同比分别增长285.8%和238.5%，其中纯电动汽车增长尤为突出。
市场表现：
- 汽车板块整体上涨，恒生指数、沪深300指数分别上涨3.9%和2.7%。
- 新能源车企股价表现较好，理想汽车、蔚来、小鹏汽车、特斯拉股价分别上涨10.9%、11.5%、11.6%、16.0%。
- 整车企业表现分化，比亚迪和吉利汽车涨幅较大，而长城汽车、华晨中国、东风集团等跌幅较大。
- 零部件企业表现分化，耐世特和福耀玻璃涨幅显著，敏实集团下跌。
- 经销商企业普遍回调，中升控股、永达汽车、美东汽车跌幅较大。
投资建议：
- 整车行业：推荐关注吉利汽车（00175.HK）、中国重汽（03808.HK）、比亚迪股份（01211.HK）、长城汽车（02333.HK）等具备较强竞争力和增长潜力的自主品牌企业。
- 零部件行业：建议关注耐世特（01316.HK）、福耀玻璃（03606.HK）、敏实集团（00425.HK）等具备技术升级和海外市场优势的供应商。
- 经销商行业：建议关注中升控股（00881.HK）、永达汽车（03669.HK）等在豪华车市场表现突出的经销商。

关键信息

1月汽车产销数据

汽车销量：250.3万辆，同比增长29.9%，环比下降11.6%。
汽车产量：238.8万辆，同比增长35.1%，环比下降15.9%。
乘用车销量：204.5万辆，同比增长29.9%，环比下降13.9%。
商用车销量：45.8万辆，同比增长43.1%，环比增长0.5%。
新能源汽车销量：17.9万辆，同比增长238.5%。
新能源汽车产量：19.4万辆，同比增长285.8%。

新能源汽车市场表现

纯电动汽车销量：15.1万辆，同比增长287.8%。
插电式混合动力汽车销量：2.9万辆，同比增长104.7%。
燃料电池汽车销量：63辆，同比大幅下降63.2%。

豪华车市场表现

豪华车零售销量约31万辆，同比增长44%。
高端轿车销量前三为奔驰E级、奥迪A6、奥迪A4。
高端SUV销量前三为奔驰GLC、奥迪Q5、宝马X3。

经销商库存状况

汽车经销商库存预警指数为60.1%，环比下降0.6个百分点，主要因春节备货得到消化。

长期行业趋势

全球汽车行业将进入低速增长期，预计2023-2025年销量CAGR为2.6%，2026-2030年为2.1%。
新能源车将进入全球向上周期，相关企业有望受益。

风险提示

当前事件持续影响市场。
行业相关政策变化可能带来不确定性。
行业恢复情况可能不及预期。

投资建议汇总

整车企业

吉利汽车（00175.HK）：进入4.0造车时代，产品竞争力和盈利能力提升。
中国重汽（03808.HK）：凭借MAN发动机技术在高端重卡市场具有优势。
比亚迪股份（01211.HK）：布局新能源多年，未来业绩增长可期。
长城汽车（02333.HK）：进入新车周期，多款竞争力车型推出。

零部件企业

耐世特（01316.HK）：核心客户回暖，业绩重回增长通道。
福耀玻璃（03606.HK）：受益于全景天窗和汽车玻璃升级趋势。
敏实集团（00425.HK）：具备全球布局能力，积极布局电动车和智能驾驶。

经销商企业

中升控股（00881.HK）：行业龙头，有望受益于豪华车市场增长。
永达汽车（03669.HK）：宝马在华最大经销商，具备较强市场地位。
美东汽车（01268.HK）：推荐关注其“单城单店”策略带来的增长潜力。

总结

1月中国汽车行业表现强劲，新能源汽车成为增长亮点，同时自主品牌和豪华车市场表现突出。随着全球汽车行业逐步恢复，以及新能源、智能化趋势的推动，行业将进入结构性增长阶段。建议投资者关注具备技术优势、市场竞争力和国际化布局的整车企业、零部件供应商和经销商。同时，需注意行业政策变化、市场需求恢复速度等潜在风险。

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