20180211-华泰证券-汽车行业周报_新能源汽车1月销量开门红_10页_826kb

行业周报总结 - 2018年02月11日

核心内容

2018年2月，汽车行业整体表现承压，板块普跌。新能源汽车1月销量实现大幅增长，为行业注入积极信号。报告重点推荐了多个细分领域龙头，认为其在新能源、智能化及国产替代趋势下具备长期投资价值。

主要观点

• 新能源汽车销量高增长：2018年1月新能源乘用车销量达3.2万辆，同比增速达480%。其中，北汽新能源、比亚迪、上汽乘用车和江淮汽车销量增幅显著，分别达到389%、1082%、249%和154%。
• 市场驱动阶段来临：新能源汽车进入市场驱动阶段，政策导向明确，长期向好趋势不变。随着补贴政策落地，行业产销上升，优质主机厂盈利弹性有望提升。
• 强自主品牌与豪华品牌表现亮眼：1月乘用车销量同比增长10.73%，但环比下降7.43%。吉利、上汽乘用车、广汽传祺等自主品牌销量增长显著，豪华品牌如奥迪、宝马、奔驰等销量也有明显提升。
• 行业细分龙头值得关注：建议关注上游资源、整车制造及零部件细分龙头，如宇通客车、比亚迪、江淮汽车、华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、星宇股份等。

关键信息

行业评级

• 汽车整车Ⅱ：增持（维持）
• 汽车零部件Ⅱ：增持（维持）

本周板块表现

• 汽车板块整体下跌6.23%，跑赢沪深300指数4.17个百分点。
• 摩托车板块跌幅最大（-9.49%），商用车板块跌幅最小（-3.82%）。
• 推荐组合中，拓普集团涨幅0.58%，涨幅居前。

重点推荐标的

主要推荐理由

• 华域汽车：国内汽车零部件龙头企业，客户资源优质，受益于自主品牌崛起及海外布局，未来业绩增长可期。
• 潍柴动力：重卡行业龙头，业绩增长超预期，重卡与工程机械景气持续，智能物流布局深化，维持“增持”评级。
• 拓普集团：汽车电子与轻量化业务放量，定增项目推进，维持“买入”评级。
• 广汇汽车：国内汽车经销商龙头，豪车市场增长强劲，定增资金到位，后市场业务布局优势明显，维持“买入”评级。
• 上汽集团：自主与合资业务双轮驱动，盈利结构改善，新四化战略推进，维持“买入”评级。
• 银轮股份：热交换器领域龙头，受益于重卡、工程机械及乘用车热管理业务增长，维持“买入”评级。
• 星宇股份：国产车灯龙头，产品结构持续升级，智能驾驶布局领先，维持“增持”评级。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期
• 新能源汽车行业政策波动

行业动态

• 新能源汽车指数：本周下跌5.65%，近30日下跌17.67%。
• 智能汽车指数：本周下跌6.92%，近30日下跌21.68%。
• 乘用车指数：本周下跌5.99%，近30日下跌17.67%。
• 汽车零部件指数：本周下跌6.26%，近30日下跌13.88%。

总结

2018年2月，汽车行业整体承压，但新能源汽车销量实现高增长，市场驱动趋势明显。报告认为，新能源汽车补贴政策落地，行业景气度提升，优质主机厂盈利空间扩大。同时，自主品牌和豪华品牌持续表现亮眼，为行业注入增长动力。建议投资者关注新能源、智能化及国产替代趋势下的细分龙头，如华域汽车、潍柴动力、拓普集团、广汇汽车、上汽集团、银轮股份和星宇股份等。