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行业研究总结：可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道

核心内容

本报告为零售行业周报第441期（2022.07.18-2022.07.22），主要分析了零售行业近期的行情表现、投资策略及潜在风险，强调可选消费的复苏趋势，建议投资者重点关注黄金珠宝、化妆品和母婴赛道。

主要观点

1. 零售板块行情回顾

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数上涨1.30%，深证成份指数下跌0.14%。
  • 商贸零售（中信）指数上涨2.01%，跑赢上证综指和深证成指。
  • 零售板块子行业中，涨幅排名前三的是家电3C连锁（3.45%）、专业市场（3.07%）和贸易（2.95%）。
  • 零售行业主要上市公司中，90家公司上涨，18家公司下跌。

• 2022年以来（133个交易日）：

  • 上证综合指数下跌10.16%，深证成份指数下跌16.58%。
  • 商贸零售（中信）指数下跌10.93%，跑输上证综指，但跑赢深证成指。
  • 零售板块子行业中，涨幅排名前三的是黄金珠宝（-6.66%）、贸易（-8.32%）和百货（-8.67%）。
  • 零售行业主要上市公司中，39家公司上涨，69家公司下跌。

2. 投资策略建议

• 随着疫情逐步受控，可选品消费复苏迹象明显，特别是黄金珠宝、化妆品和母婴三大品类，因其消费需求稳健且消费频次高，建议优先关注。
• 必选品近期表现疲软，但可能受季节性因素影响，市场无需过度担忧。
• 中报业绩是当前零售板块关注的焦点，若表现不佳，可能影响市场对后续消费复苏节奏的预期。
• 新能源转型等题材性因素受到市场关注，但需谨慎区分是炒作还是实质性转型。
• 下周建议关注的公司包括：王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多、京东集团-SW。

3. 风险提示

• 居民消费需求增速未达预期，可能对零售行业造成压力。
• 地产后周期可能影响部分子行业的收入增长。
• 渠道变革对现有商业模式冲击可能高于预期。

关键信息

个股表现

• 过去一周涨幅前三：

  • 南京新百（10.03%）
  • 中兴商业（10.02%）
  • 海印股份（9.20%）

• 过去一周跌幅前三：

  • 华致酒行（-4.26%）
  • 三木集团（-4.24%）
  • *ST跨境（-4.11%）

• 2022年以来涨幅前三：

  • 萃华珠宝（92.40%）
  • 中成股份（51.94%）
  • 翠微股份（47.22%）

• 2022年以来跌幅前三：

  • 远大控股（-54.63%）
  • 迪阿股份（-49.67%）
  • ST易购（-49.03%）

行业动态

• 天虹股份放缓开店节奏，计划开设3-4家大店。
• 家家悦在北京潘家园开设第二家门店，提升购物体验。
• 淘菜菜推出免费送货上门功能，吸引消费者。
• 美团买菜推出“追加商品”功能，提升订单灵活性。
• 南京新百启动股份回购计划，维护公司价值。
• K11 ECOAST项目计划2024年底开业，位于深圳南山太子湾片区。
• 武商集团的武汉武商梦时代项目即将年内开业，南昌项目为出省扩张第一步。

估值与分析方法说明

• 本报告所用分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附录信息

• 大宗交易记录：

  • 中国黄金在2022年7月20日有多笔大宗交易，成交价11.76元，当日收盘价13.50元。

• 高管增持/减持情况：

  • 海宁皮城、天虹股份、银座股份、中国黄金等公司有高管或公司层面的增持或减持行为。

• 行业及公司评级体系：

  • 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级六类，分别对应不同的预期收益区间。

• 法律声明：

  • 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
  • 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

联系信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM

  • 执业证书编号：S0930516050001
  • 联系电话：021-52523866
  • 邮箱：tangjarui@ebscn.com

• 联系人：田然

  • 联系电话：021-52523799
  • 邮箱：tianran@ebscn.com

• 光大证券研究所地址：

  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼

• 关联机构：

  • 香港：中国光大证券国际有限公司
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited

图表说明

• 图表1至图表11提供了零售板块及子行业在不同时间段的表现数据。
• 图表内容包括行业指数涨幅、个股异动情况、大宗交易记录等。

结论

本报告指出，零售行业在疫情逐步受控背景下，可选消费呈现复苏迹象，建议投资者关注黄金珠宝、化妆品和母婴赛道。同时，提醒注意居民消费增速、地产后周期及渠道变革等潜在风险。整体来看，零售板块在短期仍需关注中报业绩表现，而新能源转型等题材性因素则需谨慎对待。