20241024-国盛证券-海大集团-002311.SZ-海外饲料保持高增_生猪业务超预期_3页_723kb

海大集团（002311.SZ）2024年第三季度业绩分析总结

核心财务表现

• 前三季度营收下滑23.8%，归母净利润增长609.5%。
• 第三季度营收下降47.5%，但归母净利润大增3017%，业绩超预期。

主营业务与海外扩张

• 饲料业务稳健发展，海外销量持续高增长，上半年同比增长超30%，三季度延续增长态势，尤其在东南亚、南美及非洲市场布局成效显著。
• 生猪业务成本下降，通过聚焦种猪体系建设和推行多元化运营模式，全年生猪养殖业务有望实现可观利润。

投资建议

• 评级与目标：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润同比分别增长57%、215%和138%，2024年动态PE为18倍。
• 风险提示：需关注饲料需求波动、生猪价格变化以及海外扩张进度。

财务数据亮点

• 远期增长预期：预计2024-2026年营业收入及净利润持续高速增长，海外市场贡献将成为主要驱动力。
• 竞争优势：主业成本控制能力突出，海外产能扩张与新业务模式为未来高增长奠定基础。

总结要点

海大集团在饲料主业稳健中实现海外高增长，生猪业务超预期，未来成长性明确，维持“买入”评级。