20241022-国联证券-海大集团-002311.SZ-饲料主业表现稳健_生猪养殖超预期_6页_1mb

好的，这是报告内容的中文摘要：

海大集团（002311）报告总结

核心观点：
海大集团发布2024年第三季度报告。营收同比下降47.5%，但归母净利润同比增长3017%，表现出利润的显著改善和提升。报告维持“买入”评级，看好其长期发展。

第三季度业绩亮点：

1. 利润率大幅提升： 三季度销售毛利率高达11.63%，净利率为4.80%，同比大幅提高，显示公司盈利状况良好。
2. 饲料业务稳健： 饲料销量保持增长，禽料增长显著得益于存栏增加和利润良好；猪料降幅逐步收窄，与存栏回升有关；水产料整体向好，特别是普水和特水。海外业务在越南、印尼等地的布局开始显现成效。

生猪养殖表现超预期：

• 养殖成本持续下降。
• 结合套期保值和良好的猪价，第三季度实现了可观的盈利。

未来展望与评级：
预计未来三年业绩可能面临营收下滑（2025Q1单季数据除外），但净利润和盈利指标将呈现加速增长态势。基于公司龙头地位，核心竞争优势，维持“买入”评级。

主要风险：

1. 水产品价格波动及养殖风险：水产养殖易受市场、自然、病害等因素影响。
2. 原材料价格波动：鱼粉、豆粕等主要饲料原料价格波动将影响采购成本和盈利能力。