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国有银行中长期限保本型理财收益率上升 —— 2016年5月理财产品月报总结

核心内容概述

本报告总结了2016年5月中国银行、信托、公募固收及券商资管产品的市场表现，重点分析了国有银行中长期限保本型理财产品的收益率变化，以及整体市场趋势对各类产品的潜在影响。

1. 银行理财产品

1.1 发行与到期量

• 5月银行理财产品累计发行6648只，到期6745只，均较上月上升。
• 经修正，4月发行量和到期量分别为6781只和6742只，环比和同比下降。

1.2 收益率变化

• 整体趋势：5月银行理财产品收益率继续下行。
  • 非保本型平均收益率环比下降4-11个基点（bp）。
  • 保本型平均收益率下降5-6个基点。
• 国有银行表现：
  • 3个月以上期限的保本型理财产品平均收益率上升。
  • 6个月以上期限的保本型理财产品平均收益率连续两个月上升，从2.57%升至2.63%。
  • 非保本型理财产品平均收益率下降10.5个基点至3.23%。
• 股份制银行表现：
  • 保本型和非保本型收益率分别下降14.9和8.8个基点。
• 预测：6月年中MPA考核将至，预计理财产品发行量上升，收益率下降幅度收窄，短期限产品收益率可能反弹。

2. 信托产品

2.1 发行量与规模

• 5月共发行435款集合信托产品，预计规模1038.83亿元，发行量和规模均较上月上升。
• 4月修正后发行量为482只，规模1120.16亿元，相较3月大幅下降，主要因3月信托延迟集中发售。

2.2 平均预期收益率

• 5月新发信托产品平均预期收益率微降至7%。
• 金融领域信托产品收益率上升，从6.55%升至6.76%。
• 工商企业类信托产品收益率下降幅度最小，从7.42%降至7.27%。
• 基础产业类、房地产类和其他领域信托产品收益率分别降至7.04%、7.30%和6.53%。

2.3 平均期限

• 5月新发信托产品平均期限从4月的1.83年延长至1.86年。
• 金融类信托产品平均期限最短，为1.51年。
• 房地产类信托产品平均期限最长，为1.87年。

3. 公募固收产品

3.1 新成立基金情况

• 5月新成立债券型基金39只，其中纯债型基金21只，成立规模达413.31亿元。
• 新成立混合二级债基16只，规模38.74亿元。
• 新成立混合一级债基2只，规模24.07亿元。
• 新成立保本型基金13只，规模122.28亿元。
• 新成立货币市场型基金10只，规模13.97亿元。
• 无短期理财基金新成立。

3.2 债券收益率与基金业绩

• 债券收益率整体小幅下行，金融债和中高等级信用债下降幅度显著。
• 基金业绩改善：
  • 纯债基金累计单位净值增长率由-0.07%扭亏为盈，升至0.49%。
  • 封闭式债基由-1.11%升至0.67%。
  • 分级基金（B级）由-2.2%升至0.51%。
  • 混合二级债基由-3.3%升至-2.8%。
  • 混合一级债基由-1.04%升至0.46%。
  • 货币基金由0.88%升至1.08%。
• 市场表现：
  • 债市和股市略有改善，风险资产价格震荡。
  • 资金利率继续下行，较上月底下降11.44个基点。

4. 券商资管产品

4.1 存续产品表现

• 截至6月3日，现存券商集合理财产品数量达3005只，资产净值合计13440.65亿元，较上月上升。
• 债券型产品存量增至812只，资产净值升至6363.38亿元。
• 货币市场型产品数量下降至127只，占比下降。
• 债券型产品资产净值规模占比提升至50.5%。

4.2 新发产品情况

• 5月新发券商资管产品161只，发行总份额139.34亿份，较上月增长。
• 经修正，4月新发产品214只，发行总份额136.59亿份，平均发行份额下降。

4.3 净值增长率

• 债券型资管产品净值增长率中位数从0.35%升至0.39%。
• 货币型资管产品净值增长率中位数从0.16%升至0.18%。

关键信息总结

• 国有银行保本型产品：6个月以上期限产品收益率上升，非保本型产品收益率下降。
• 信托产品：5月发行量和规模上升，金融类产品收益率上升，其他领域产品收益率下降。
• 公募固收产品：债券市场收益率下行带动债基业绩改善，纯债基金和封闭式债基扭亏为盈。
• 券商资管产品：债券型产品资产净值和净值增长率均上升，货币型产品亦有小幅回升。

主要观点

• 5月银行理财市场整体收益率下行，但国有银行中长期限保本型产品表现优于其他类型。
• 信托产品发行量回升，但收益率微降，金融类产品表现相对较好。
• 公募固收产品受益于债券收益率下行，业绩改善明显。
• 券商资管产品整体表现稳健，债券型产品增长显著。

预测与展望

• 6月展望：预计理财产品发行量上升，收益率下降幅度收窄，短期限产品收益率可能反弹。
• 债市展望：短期债市调整，债券收益率维持震荡，整体市场环境较为稳定。

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