20230226-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_创新药调整时_逢低布局恒瑞医药等_38页_2mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业近期的市场表现、细分板块动态、创新药及ADC药物的发展趋势，并提供了具体的投资建议与风险提示。整体来看，医药板块在2023年初呈现分化趋势，部分细分领域如生物、医疗器械及化药表现较好，而医药商业、医疗服务及中药则相对低迷。报告强调了创新药板块的长期价值及ADC药物的技术前景，同时指出市场存在结构性机会。

主要观点

1. 创新药板块

• 市场表现：本周及年初至今医药指数涨幅分别为-0.91%、4.85%，相对沪指的超额收益为-2.25%、-0.91%。小市值公司表现活跃，创新药及医疗服务板块近期有所调整。
• 投资逻辑：2023年或将成为创新药的业绩拐点，行业估值处于低位，具备结构性牛市潜力。建议逢低布局恒瑞医药等创新药龙头。
• 推荐标的：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药-U等。

2. ADC药物

• 技术优势：ADC药物结合了靶向治疗与化疗的优势，具备显著的肿瘤杀伤效果，尤其在免疫治疗不敏感的实体瘤中表现突出。
• 市场前景：2022年全球ADC市场规模达68亿美元，同比增长28%。未来有望突破百亿美元大关，成为重磅产品。
• 竞争格局：HER2、Trop2、Claudin18.2等靶点ADC竞争激烈，国内企业如荣昌生物、科伦药业、恒瑞医药等在相关领域取得进展。
• 推荐标的：荣昌生物、康诺亚、科伦药业、浙江医药等。

关键信息

3. 医药行业动态

• FDA审批进展：默沙东抑制剂Prevymis获FDA接受补充新药申请；辉瑞双抗elranatamab获FDA优先审评资格；中国生物制药利马前列素片获批上市。
• 市场表现：本周涨幅前三位为西藏药业（+16.81%）、浩欧博（+16.07%）、福瑞股份（+14.20%）；跌幅前三位为宣泰医药（-12.26%）、*ST辅仁（-11.11%）、药易购（-10.41%）。
• 估值情况：医药行业市盈率处于低位，具备估值修复空间。

4. 细分板块分析

创新药

• 行业趋势：国内创新药竞争激烈，政策支持显著，医保谈判机制逐步优化，利好创新药企。
• 投资建议：关注估值有上升空间、弹性大、催化剂密集的公司；重点推荐康宁杰瑞、恒瑞医药、和黄医药、康诺亚、荣昌生物等。

医疗器械

• 行业趋势：受益于新基建、防疫资源储备及集采影响出清，行业集中度提升。
• 投资建议：关注医疗设备、院内耗材、新技术应用（如手术机器人、癌症早筛）及自费产品（如眼科服务）。

疫苗

• 行业趋势：疫苗管理法出台，行业集中度提升，利好龙头；多联多价疫苗及国产新品种逐步上市。
• 投资建议：关注疫苗公司业绩确定性，如万泰生物、康泰生物、沃森生物等。

药店与医疗服务

• 行业趋势：药店板块在疫情后表现亮眼，医疗服务具备长期增长潜力。
• 投资建议：推荐益丰药房、大参林、老百姓；关注爱尔眼科、华厦眼科、通策医疗等。

医美

• 行业趋势：医美行业受益于消费升级，市场逐步规范化。
• 投资建议：推荐爱美客、华熙生物、华东医药等。

CXO/IVD/原料药

• 行业趋势：CXO行业具备长期壁垒与增长空间，IVD行业将在2-3月迎来全面恢复，原料药成本逐步回升。
• 投资建议：推荐泰格医药、康龙化成、药明康德、新产业、安图生物等。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期；
• 新冠疫情反复对行业造成不确定性；
• 医保政策调整可能对创新药带来影响。

投资建议组合

附录与图表

• 图1：全球ADC药物主要创新企业于产品管线布局
• 图2：全球已上市ADC药物及销售额
• 图3：全球ADC市场规模达到68亿美元
• 图4：DS-8201临床开发里程碑
• 表1：建议关注组合
• 表2：全球ADC交易统计
• 表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表
• 表4：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
• 表5：重要行业洞察与监管动态
• 表6：板块表现 (%)
• 表7：A股本周涨跌幅前十
• 表8：A股2023年年初至今涨跌幅前十
• 表9：国内药品注册分类

总结

医药生物行业在2023年展现出结构性机会，尤其在创新药、ADC药物、疫苗及医美等领域。尽管部分板块如创新药和医疗服务近期有所调整，但其长期价值和政策支持依然强劲。投资者应关注具有技术优势和成长潜力的创新药企，同时把握ADC药物市场快速增长的机遇。风险方面，需警惕药品降价、疫情反复及医保政策变化等不确定因素。