20250303-德邦证券-医药行业周报_创新药及其产业链大热_后续如何布局__18页_2mb

中医药生物行业周报分析总结

行业概况

近期，中医药生物行业因内外部政策与环境催化迎来新成长逻辑，分析师认为创新药及其产业链热度延续，主要受益于中美及全球市场回暖、政策支持（如基金注资和医保优化）。据德邦研究所预测，中国创新药企业或在全球重塑治疗格局，建议投资者关注高价值赛道。

关键投资公司表现

• 三生制药：核心品种稳健增长，PD-1/VEGF双抗AK112在临床中取得突破，潜在海外授权机会大；ADC+IO联合治疗在肺癌、肠癌等领域显潜力，特比澳、蔓迪等产品稳健增长。
• 科济药业：CAR-T疗法领先，首款产品CT053上市，疗效显著；另一产品CT041进展顺利，通用型CAR-T技术有突破潜力。
• 热景生物：子公司舜景医药开发的SGC001创新药（针对急性心肌梗死）进入中美双报I期临床，预计2025年下半年进II期；尧景基因小核酸递送平台和智源生物AA001单抗针对阿尔茨海默病，临床进展积极。
• 康方生物：IO+ADC战略深化，依沃西和卡度尼利双抗获批上市，全球领先优势明显；与辉瑞合作探索联合疗法，扩展实体瘤治疗。
• 科伦博泰：ADC药物研发推进，与默沙东合作，多项国际临床试验覆盖多种癌症；TROP2ADC布局显示出潜力。

整体上，这些公司通过创新管线快速推进，结合政策支持，预计将从新药研发复苏中受益。

市场和行情回顾

申万医药生物板块2025年2月24日至28日跌幅达27%，跑输沪深300指数；年初以来累计上涨11%，跑赢沪深300约23%。板块内个股行情分化，涨幅前五如上海谊众-U、新诺威，而下跌股普遍承压。港股医疗保健指数下跌36%，但年初以来上涨166%。投资组合建议包括康方生物、再鼎医药、科伦博泰等。

投资策略与风险

策略聚焦四大主线：超跌白马股及港股反弹、低市净率公司、基本面扎实企业及高增速个股（如创新药、中药、医疗器械）。风险包括政策不确定性、市场竞争加剧及需求不及预期，投资者需关注行业政策变动和宏观环境影响。整体医药板块估值虽高，但需求复苏有望推动“戴维斯双击”行情。