> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国产创新药闪耀 AACR，看好二季度创新药及 CXO 板块行情 ## 核心内容 2026年4月17日至22日，美国癌症研究协会（AACR）年会在圣地亚哥举行，作为全球肿瘤领域最具影响力的学术盛会之一，本次会议吸引了大量来自中国的创新药企参与。中国药企提交的摘要数量高达866篇，占比约7.5%，位居全球第二，显示出中国创新药在国际舞台上的崛起。 ## 主要观点 1. **创新药领域趋势明显** - **ADC技术加速分化**：双抗ADC、双毒素ADC成为研究热点，B7H3和Nectin4是当前最受关注的靶点。 - **降解剂/分子胶进入爆发期**：Revolution Medicines推动了该领域的发展，PROTAC、分子胶等技术在临床研发中取得多项进展。 - **IO+时代成为共识**：免疫治疗（IO）与ADC、降解剂等技术的联合开发成为主流探索方向。 2. **国产创新药表现亮眼** - 多家中国药企将在AACR上发布临床数据，涵盖多个适应症和药物模态，涉及PD-1单抗、ADC、双抗、CDK4/6抑制剂等。 - 重点企业包括：恒瑞医药、百济神州、石药集团、翰森制药、海思科、君实生物、康方生物、映恩生物、和黄医药、信达生物、乐普生物等。 3. **CXO板块需求持续复苏** - 随着创新药研发的加速，CXO（合同研究组织）行业订单价格和新签订单持续上升。 - 减肥药产业链的API需求释放，进一步推动CXO板块增长。 - 关注药明康德、凯莱英、药明生物、康龙化成、四川双马、翰宇药业、诺泰生物、昊帆生物、美迪西、益诺思、昭衍新药、普蕊斯等企业。 ## 关键信息 - **会议主题**：“科学进步——跨学科合作与癌症社区伙伴关系驱动精准抗癌”。 - **中国药企表现**：866篇摘要，占比7.5%，全球排名第二。 - **重点药物及适应症**： - **PD-1单抗**：如替雷利珠单抗、信迪利单抗、toripalimab等，用于多种肿瘤治疗。 - **ADC药物**：如SHR-A1811、HS-10504、SYS6010、ZL-1310、DB-1324、DB-1317等，靶点包括HER2、B7H3、DLL3、CDH17、ADAM9等。 - **双抗/双特异性抗体**：如PD-1×VEGF、PD-1/CTLA-4等，用于实体瘤、肝癌、胰腺癌等。 - **其他创新药物**：如CDK4/6抑制剂、EGFR C797S抑制剂、mRNA疫苗、CTLA-4单抗、VEGFR/FGFR/CSF1R抑制剂等。 - **临床研究阶段**：涵盖I期、II期、III期，部分药物已进入关键临床阶段。 ## 行业评级 - **行业投资评级**：看好（维持） - **股票投资评级说明**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： - 买入：+20%以上； - 增持：+10%~+20%； - 中性：-10%~+10%； - 减持：-10%以下。 ## 风险提示 - 创新技术投融资趋势变化的不确定性； - AI技术研发失败的风险； - 政策不确定性风险。 ## 相关报告 1. 《健全药品定价机制，助力创新药产业链发展》（2026.04.15） 2. 《湖南省收费目录落地，看好手术机器人入院加速》（2026.04.11） 3. 《长风破浪正当时，直挂云帆济医海》（2026.03.17） ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性做任何保证，亦不保证信息和建议不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告的全部或部分内容。 ## 联系方式 - **分析师**：王班（S1230525070003） - **分析师**：胡隽扬（S1230524090005） - **邮箱**：wangban@stocke.com.cn，hujunyang@stocke.com.cn - **浙商证券研究所**：https://www.stocke.com.cn - **上海总部地址**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层