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行业研究总结：创新药产业链行情回暖，把握优质资产布局良机

核心内容概述

2022年8月7日发布的医药生物行业跨市场周报指出，创新药产业链行情回暖，医药板块整体表现优于大盘。A股医药生物指数上涨1.04%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，港股恒生医疗健康指数上涨5.33%，表现强劲。报告强调，当前是布局优质资产的良机，主要基于以下逻辑：

• 市场风险偏好和估值已降至10年较低水平，创新药板块有望迎来大行情。
• 疫情影响逐步弱化，销售与临床工作恢复，Q3业绩确定性增强。
• 中国ADC技术水平受国际认可，头部药企溢价入股Biotech公司。
• 政策导向进入提质阶段，创新药从同质化内卷走向临床价值决胜。

主要观点

1. 市场表现：医药生物行业整体回暖，创新药和CXO板块领涨，A股医药生物指数涨幅优于沪深300和创业板综指。
2. 疫情恢复：销售和临床工作逐步恢复正常，Q3业绩增长确定性增强，部分Biotech公司商业化进展超预期。
3. ADC出海加速：国内ADC药物取得国际认可，多个药物通过授权和合作实现价值提升。
4. 政策导向：国家药监局和医保局推动以临床价值为导向的创新药研发，为行业带来新机遇。
5. 投资主线：建议关注补短板、高景气度和疫后修复三大主线，重点推荐荣昌生物、康诺亚、君实生物、药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、沃森生物、同和药业、益丰药房、爱尔眼科等。

关键信息

上市公司研发进度更新

• 东阳光：HEC138671片的IND申请新进承办。
• 百济神州：LBL-007注射液和注射用SHR-A1811的临床申请新进承办。
• 宸安生物：德谷胰岛素注射液正在进行三期临床。
• 海思科：HSK21542注射液正在进行二期临床。
• 科伦博泰：KL130008胶囊正在进行二期临床。
• 远大生物：聚乙二醇化尿酸酶注射液正在进行一期临床。

重点公司盈利预测与估值表

行业政策和公司新闻

国内医药市场和上市公司新闻

• 多家公司发布业绩预告和股权激励计划，如复星医药、老百姓、普利制药等。
• 君实生物：2022年上半年产品收入超预期，提振市场信心。
• 信达生物：与赛诺菲达成战略合作，赛诺菲溢价入股。
• 泽璟制药：盐酸杰克替尼片IIB期临床试验成功。
• 科伦博泰：与默沙东达成合作，开发实体瘤治疗药物。

海外医药新闻

• ViiV Healthcare：公布fostemsavir的5年临床试验结果，疗效显著。
• Concert Pharmaceuticals：CTP-543在治疗中重度斑秃的3期临床试验中取得积极结果。
• Roche：Tecentriq皮下制剂3期临床结果积极，治疗时间显著缩短。
• Gamida Cell：omidubicel获得FDA优先审评资格，用于治疗血液癌症。
• SCYNEXIS：ibrexafunggerp在避免酵母菌感染复发方面表现良好。

上市公司研发进度更新

• 东阳光：HEC138671片的IND申请新进承办。
• 百济神州：LBL-007注射液和注射用SHR-A1811的临床申请新进承办。
• 宸安生物：德谷胰岛素注射液正在进行三期临床。
• 海思科：HSK21542注射液和KL130008胶囊正在进行二期临床。
• 远大生物：聚乙二醇化尿酸酶注射液正在进行一期临床。

一致性评价审评审批进度更新

• 上周共有21个品规通过一致性评价，包括华海药业的磷酸奥司他韦胶囊和石药集团的加巴喷丁胶囊。
• 补充申请路径和新申请路径均有所进展，显示行业持续规范发展。

沪深港通资金流向更新

• A股医药板块中，恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等被净买入，而长春高新、科伦药业等被净卖出。
• H股医药板块中，复星医药、上海医药等被净买入，药明生物、信达生物等被净卖出。

风险提示

• 药品/耗材降价风险。
• 行业“黑天鹅”事件。
• 研发失败风险。

附录

• 新冠疫苗接种情况：截至2022年8月4日，全球疫苗接种量达123.94亿剂次，中国接种量为34.26亿剂次。
• 基本医保收入：2022年1-5月基本医保收入同比增长30.9%，支出同比增长18.7%。
• CPI数据：6月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平，显示疫情对医疗行业影响逐步减弱。

总结

本报告强调，创新药产业链行情回暖，优质资产进入高性价比区间，是当前布局的良机。政策导向和市场环境的变化为创新药企提供了更好的发展机会，同时，CXO板块的高景气度和疫后修复的行业趋势也值得关注。重点推荐荣昌生物、康诺亚、君实生物、药明康德、凯莱英等公司，建议关注其他相关企业。