20241201-东吴证券-业跟踪周报_医保多维度支持国产创新药_建议关注迪哲_多_维_度_支_持_国_产药业_恒瑞医药等_恒医药等_32页_1mb

医保全面支持国产创新药行业发展研究报告

一、政策支持与市场表现

1. 政策动向

国家医保局在2024年版医保药品目录发布中，针对创新药实施了全面支持政策：
✅ 纳入谈判药品达89个，平均降价63%
✅ 创新药谈判成功率超90%，比总体成功率高出16个百分点
✅ 共计65种国产创新药纳入目录，占比达70%，较往年持续增长

2. 市场表现

📊 本周医药指数上涨295%，年初至今涨幅-929%
📊 化药涨幅489%，医疗服务涨幅284%
📈 市场估值水平显示医药指数市盈率为3253倍，较历史均值低611倍
📉 表现最快的公司：葫芦娃(+4964%)、热景生物(+2178%)、数字人(+2144%)
📈 表现最差：圣达生物(-1955%)、*ST景峰(-1787%)、辰光医疗(-1643%)

二、股票关注组合

重点关注以下领域：

1. ✅ 创新药：
   信达生物、恒瑞医药、泽璟制药、云顶新耀等重点企业新建纳入医保目录药物，明年将显著提升销售放量

2. ✅ CXO和科研服务：
   药明康德、凯莱英等提供研发支持的企业

3. ✅ 消费医疗：
   爱尔眼科、普瑞眼科等医疗服务公司

市场建议符合政策方向，进行重点配置。

三、风险提示

1. 监管风险

• 医保政策继续向创新药倾斜，但政策变化可能影响企业盈利预期
• 药品集中带量采购的降价压力持续存在

2. 商业风险

• 创新药研发进度不及预期
• 药品进院使用环节受阻
• 销售放量不及目录纳入预期

四、企业动态

1. 上市情况

✅ 科伦博泰的TROP2 ADC药物获批准上市
✅ 华东医药两款创新药获批准上市

2. 临床进展

✅ 强生的IL-23R靶向药物Icotrokinr III期临床取得积极结果
✅ 昌郁医药的新型口服片剂XG005临床试验取得突破性进展

五、附录要点

医保目录调整保障重点：
✔ 全球新创新药支持
✔ 2025年2月前完成医院目录更新
✔ 加强双通道医保衔接
✔ 支持商业保险补充医保功能