> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业跟踪周报总结 ## 核心内容 2026年AACR会议聚焦中国创新药企业的技术突破和平台化发展，标志着中国药企从传统靶点的单点突破，逐步向平台型技术输出转变。中国企业在下一代ADC、TCE等前沿方向上展现出强劲的布局能力，并在多个瘤种中提供了具有转化意义的临床数据。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：本周A股医药指数微跌 $-0.64\%$，而恒生生物科技指数上涨 $2.37\%$，显示出生物科技板块的强势。相比之下，医药商业、中药、医疗器械及医疗服务板块表现不佳，分别下跌 $-0.7\%$、$-0.89\%$、$-1.16\%$ 和 $-3.39\%$。 - **个股表现**：A股涨幅前三为昂利康 $(+26.16\%)$、英诺特 $(+20.43\%)$ 和麦澜德 $(+18.75\%)$，跌幅前三为九安医疗 $(-18.76\%)$、华兰股份 $(-13.42\%)$ 和康芝药业 $(-10.12\%)$。H股方面，科济药业-B、美中嘉和和康宁杰瑞-B涨幅显著，而思派健康、拔康视云-B和现代中药集团跌幅较大。 - **研发进展**：多个创新药及改良药进入临床阶段，部分产品已获批上市。例如，百济神州的泽尼达妥单抗联合替雷利珠单抗新适应症申请获CDE受理；拜耳的塞伐艾替尼获批用于NSCLC治疗；利奥制药的卡泊三醇倍他米松泡沫剂获批用于斑块状银屑病治疗；广生堂的奈瑞可韦启动I期临床试验。 - **技术平台化趋势**：中国药企正由单点突破向平台化发展，展示出在ADC、双/多抗、TCE及新型免疫肿瘤融合蛋白等领域的强大研发能力。企业如君实生物、再鼎医药、乐普生物、复宏汉霖等在AACR上展示了多项具有潜力的创新药项目。 ## 关键信息 ### 2.1 重点公司动态 - **君实生物**： - JS207在两个大适应症上的II期联合治疗数据展示出较强的早期活性，尤其在mCRC和HCC中表现突出。 - JS207在PD-L1阳性一线NSCLC中已取得 $58.1\%$ 的ORR和 $87.1\%$ 的DCR。 - JS207+XELOX一线治疗mCRC中，ORR为 $67.7\%$、DCR为 $96.8\%$。 - JS207+CTLA4一线治疗HCC中，初始剂量组和高剂量组的ORR分别为 $33.3\%$ 和 $71.4\%$，DCR分别为 $100\%$ 和 $85.7\%$。 - JS207的联合治疗数据有望推动公司从单管线发展为平台协同。 - **再鼎医药**： - DLL3 ADC zocilurtatug pelitecan（ZL-1310, zoci）在小细胞肺癌脑转移中取得 $53.7\%$ 的iORR，其中高剂量组达到 $62.5\%$。 - zoci在肺外神经内分泌癌（epNEC）中取得 $38.2\%$ 的ORR。 - 公司计划推进zoci在 $2\mathrm{L}+$ SCLC中的全球III期试验，并将开展与DLL3 TCE联用的临床合作。 - **乐普生物**： - 展示了双特异性ADC及新型免疫肿瘤融合蛋白候选产品。 - 重点产品包括MRG008、CDH17-CD3-4-1BB tri-specific T cell engager、LPD002等。 - **复宏汉霖**： - 展示多项基于Hanjugator平台的ADC/TCE资产，包括EGFR/cMet双抗ADC、ADAM9 ADC、HLX3902等。 - 在ADC领域展现出较强的平台化能力。 - **其他公司**： - 和黄医药展示ATTC平台分子HMPL-A580。 - 恒瑞医药、泽璟制药、德琪医药、康诺亚、康方生物、信达生物等在不同技术方向上均有布局。 ### 2.2 建议关注标的 - **TCE**：泽璟制药、德琪医药、康诺亚 - **PD1PLUS**：三生制药、康方生物、信达生物 - **ADC**：映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒 - **小核酸**：前沿生物、福元医药、悦康药业 - **自免**：康诺亚、益方生物-U、一品红 - **创新药龙头**：百济神州、恒瑞医药 - **上游科研服务**：皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技 - **CXO**：药明康德、凯莱英、康龙化成 ## 风险提示 - 药品或耗材降价超预期 - 医保政策风险 - 产品销售及研发进度不及预期 ## 附录信息 - 医药行业市盈率追踪：医药指数市盈率为35.05倍，较历史均值低3.35倍。 - 医药子板块表现：本周生物制品上涨 $1.98\%$，领先于其他子板块。 - 个股表现：包括本周涨跌幅前十和年初至今涨跌幅前十的详细数据。 - 国内药品注册分类：表7中列出了相关分类信息。 ## 图表目录 - 图1：2026 AACR 中国公司展出部分创新品种梳理 - 图2：截至26年3月JS207主要二期临床研究计划及进展 - 图3：zoci针对2L+SCLC的全球III期计划 - 图4：截至26年2月zoci的临床计划 - 图5：截至26年3月下一代ATTC产品时间表 - 图6：医药行业2021年初至今（2026年4月17日）市场表现 - 图7：2007年7月至今（2026年4月17日）期间医药板块绝对估值水平变化 - 图8：子行业估值情况