20210902-建信期货-铁矿石月报_铁矿石期货盘面价格相对低估_但基于三大利空风险_建议谨慎做多__13页_2mb

黑色金属研究团队总结

研究员信息

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• 瞿贺攀

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• 吴凯航

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核心观点

• 铁矿石期货盘面价格相对低估，但面临三大利空风险，建议谨慎做多。

主要影响因素分析

1. 粗钢限产政策持续推进

• 7月粗钢产量为8679万吨，同比下降7.04%。
• 江苏、山东地区仍有较大减产空间。
• 8月广西地区加强能耗双控，对钢铁企业实施限产要求，要求在9月排产计划基础上再压减20%产量。
• 粗钢产量和产能利用率预计将继续下降，进一步压制铁矿石需求。

2. 美联储缩减购债预期增强

• 8月18日，美联储会议纪要显示可能在年内达到缩减购债规模的门槛。
• 鲍威尔讲话偏鸽派，但对新冠大流行和德尔塔变种传播的不确定性仍构成利空。
• 下半年Taper预期高概率实施，将对铁矿石价格形成压力。

3. 四大矿山发货量增加

• 8月四大矿山合计发货量环比上升5.57%，同比下降5.68%。
• FMG发货量环比上升1.49%，力拓环比上升24.2%，淡水河谷环比上升7.8%，必和必拓环比下降11%。
• 矿山产量增加，进一步加剧市场供应压力。

基本面数据概览

一、铁矿石期现货价格及价差

• 青岛港65%Fe卡粉价格为1415元/湿吨，环比下降1.74%。
• 青岛港60.5%Fe金布巴粉价格为973元/湿吨，环比上升1.35%。
• 青岛港PB粉与超特粉价差为302元/湿吨，环比下降11.06%。
• 青岛港卡粉与PB粉价差为378元/湿吨，环比上升64.55%。
• 青岛港铁矿石基差为221元/湿吨，环比下降12.48%。

二、产量与发货量

• 四大矿山8月合计发货量为1973.9万吨，环比上升5.57%。
• 澳大利亚发货量为1847.2万吨，环比上升5.05%。
• 巴西发货量为767.8万吨，环比下降10.80%。
• 到港船舶数为87只，环比上升22.54%。
• 北方六大港口到货量为1422.1万吨，环比上升29.85%。

三、库存情况

• 45港港口铁矿石库存为12920.9万吨，环比上升0.84%。
• 247家钢厂进口铁矿石库存为10552.23万吨，环比下降5.98%。
• 钢厂库存于8月最后一周降至年内新低。

四、生产情况

• 国内矿山开工率为64.60%，环比下降1.09%。
• 高炉开工率为74.22%，环比下降0.01%。
• 产能利用率为85.30%，环比下降7.08%。

五、海运情况

• 西澳-青岛运价为15.23美元/吨，环比下降0.98%。
• 图巴朗-青岛运价为35.69美元/吨，环比上升4.19%。
• BDI指数为4195点，环比上升5.51%。
• 进口利润为0元/吨，环比上升518.75元/吨。

后市预判

• 铁矿石价格预计以宽幅震荡为主。
• 当前盘面价格相对低估，但面临利空风险。
• 建议谨慎做多，关注735元/吨支撑位。

风险提示

• 粗钢限产：政策持续落地，进一步压制需求。
• 美联储Taper预期：对全球市场形成压力，影响铁矿石价格。
• 矿山发货量增加：供给端压力上升，加剧价格下行风险。

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