20210425-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_限产政策预期利多盘面_建议关注做空卷螺价差_17页_2mb

限产政策预期利多盘面，建议关注做空卷螺价差

核心内容总结

一、黑色行情焦点：关注江苏等地限产政策，五一假期前补库及节后预期变化

• 钢材价格强势：受限产政策影响，钢材价格持续上涨，区域价差明显分化。
• 限产政策扩大：政策预期持续发酵，山西、江苏等地限产政策落地，对钢材及原料价格形成支撑。
• 下游传导不畅：钢材上涨导致下游镀锌、冷轧等产品价差持续压缩，市场对后续需求存在担忧。
• 短期稳中偏强，中长期仍有压力：钢材价格预计震荡调整，铁矿石面临长期压力，但短期因需求改善和期货贴水修复，价格偏强。

二、品种供需形势

1. 钢材

• 限产范围扩大：山西、江苏等地限产政策发酵，钢材供给减少，供需结构改善。
• 库存下降：全口径社会库存和钢厂库存继续回落，库存压力缓解。
• 钢厂利润高位：钢厂利润仍维持在高位，但部分企业因环保限产，产量修复预期有限。
• 策略建议：钢材空单规避或偏多操作，关注限产政策及下游需求传导。

2. 铁矿石

• 发运受阻：澳洲受天气影响，发运量下降，港口库存小幅累积。
• 需求环比改善：钢厂库存消耗增加，补库意愿增强，矿价短期反弹。
• 长期压力仍存：政策预期下，铁矿石供需格局偏弱，价格面临下行压力。
• 策略建议：铁矿远期空单轻仓持有，关注政策落地及需求变化。

3. 煤焦

• 供需结构改善：焦煤和焦炭现货价格走强，焦企库存下降，挺价意愿增强。
• 限产影响：山西、武安等地环保限产，焦炭产能下降，供应趋紧。
• 库存转移：钢厂库存向贸易环节转移，补库意愿不强。
• 策略建议：煤焦短期多单持有，关注江苏限产政策对市场情绪的影响。

4. 铁合金

• 双硅震荡上行：硅锰、硅铁期货和现货均震荡上行，市场对政策预期乐观。
• 原料支撑较强：锰矿、焦炭、兰炭等原料价格维持高位，支撑合金价格。
• 供需趋弱：硅锰、硅铁供应小幅减少，需求相对稳定。
• 策略建议：关注政策细则出台，若无细则，盘面或震荡下跌，建议谨慎操作。

5. 动力煤

• 供应偏紧：产地资源紧张，港口库存低位，进口煤供应有限。
• 需求支撑：电厂库存偏低，夏季前补库预期强烈，其他工业用户采购积极。
• 短期偏强：动力煤价格预计维持偏强走势，但需警惕回调风险。
• 策略建议：短期维持多单持有，关注政策及需求变化。

主要观点与关键信息

• 限产政策是核心驱动：在“碳中和”及环保减排背景下，限产政策持续发酵，推动黑色产业链价格上涨。
• 钢材价格高位震荡：钢材价格因供给收缩而上涨，但下游传导不畅，后期面临调整压力。
• 铁矿石长期偏空：尽管短期因需求改善和期货贴水修复而反弹，但长期仍受政策影响，价格承压。
• 煤焦市场结构性改善：焦煤和焦炭供需结构好转，现货价格稳中偏强，但市场情绪受限产传闻压制。
• 铁合金市场政策驱动：市场对宁夏等主产区政策抱有乐观预期，但政策细则未出，长期趋势仍不确定。
• 动力煤短期强势：供应偏紧和需求支撑共同推动煤价上涨，但需关注库存变化和政策影响。

策略建议

• 趋势操作：
  • 钢材：空单规避或偏多操作。
  • 铁矿：远期空单轻仓持有。
  • 煤焦、铁合金：短期多单持有。
• 套利策略：
  • 推荐做空10卷螺价差。
  • 钢厂利润做多或远月钢矿比做多。
  • 铁矿石9-1正套持有。

重点关注事项

1. 唐山及其他地区产量回补情况及下游需求传导。
2. 其他区域的供给政策和“碳中和”政策落地情况。
3. 钢材旺季需求表现及库存下降速度。

附：分析师信息

• 团队负责人：裴红彬（F0286311，Z0010786）
• 分析师：
  • 张林动（F0243334，Z0000866）——煤分析师
  • 马凤胜（F0262284，Z0002394）——煤焦分析师

联系方式

• 联系电话：0531-81678995、81678678
• E-mail：peihongbin225@163.com
• 客服电话：400-618-6767
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