东吴策略·策略月评：基于中报的策略股票池更新-20210902-东吴证券-32页_3mb

基于中报的策略股票池更新总结

核心内容概述

东吴策略于2021年9月2日更新了四类掘金组合，涵盖成长型策略与价值型策略。成长型策略包括不变脸的次新和量化次新，价值型策略包括高股息和低估值（PEG & PB-ROE）。根据2021年中报数据，价值型策略近期表现优于成长型策略，特别是在市场震荡和下跌阶段，PB-ROE和高股息策略展现出较高的超额收益。此外，十倍股策略长期表现突出，但近期表现疲软，与医药行情及政策担忧有关。

主要观点

成长型策略

• 不变脸的次新组合：适用于小市值占优的市场环境，2010年以来超额收益达160%，近4个月超额收益为15%。8月最强个股为福莱特（+37%）和景津环保（+32%）。
• 量化次新组合：适用于震荡市，2010年以来超额收益达269%，但近期表现不佳，近1个月为-8%，近4个月为-12%。8月最强个股为铂科新材（+37%）和神工股份（+27%）。
• 十倍股个股组合：长期表现优异，2010年以来超额收益达321%，但近期表现疲软，近1个月为-7%，近4个月为-9%。8月新晋个股为科华数据（+42%）和福莱特（+37%）。
• 十倍股基金经理组合：2010年以来超额收益达100%，近1个月为-6%，近4个月为-14%。8月新晋个股为天齐锂业（+31%）和中材科技（+16%）。

价值型策略

• 高股息组合：适用于市场大幅上涨后的下跌和震荡期，2010年以来超额收益为102%，近1个月为4%。8月最强个股为金地集团（+25%）和陕西煤业（+23%）。
• 低估值（PEG & PB-ROE）组合：
  • PEG策略：2010年以来超额收益达149%，近1个月为-1%，近4个月为-1%。8月新晋个股为中航重机（+32%）和电科院（+21%）。
  • PB-ROE策略：2010年以来超额收益达122%，近1个月为6%，近4个月为9%。8月新晋个股为华昌化工（+42%）和弘亚数控（+31%）。

关键信息

• 市场风格变化：近期市场风格从成长向价值转变，价值型策略表现更优。
• 行业变化：根据2021年中报数据，有色、化工、军工行业在价值型策略中有所增加，而机械、电子、有色、电气设备行业在成长型策略中表现突出。
• 策略适用性：
  • 不变脸的次新：小市值占优时表现更好。
  • 量化次新：震荡市中表现更优。
  • 十倍股：适用于市场持续上涨期间。
  • 高股息：适用于市场下跌和震荡期。
  • PEG：适用于震荡上行市场，小盘风格占优时表现更佳。
  • PB-ROE：适用于震荡市和熊市，表现稳定。
• 风险提示：
  • 企业盈利不及预期。
  • 历史财务数据不能代表未来表现。
  • 市场环境变化可能导致筛选标准失效。

策略收益对比

年化收益与夏普比率

股票池更新

不变脸的次新组合

量化次新组合

十倍股个股组合

十倍股基金经理组合

高股息组合

PEG组合

PB-ROE组合

风险提示

• 企业盈利不及预期，历史财务数据不代表未来。
• 新的市场环境下，根据历史回溯效果得到的筛选标准可能失效。