20210902-建信期货-尿素品种月报_需求边际改善_但仍延续区间操作_13页_1mb

尿素品种月报总结（2021年09月02日）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月尿素市场的基本面及未来走势，指出当前尿素市场处于供需再平衡阶段，需求端有所改善，但供应端仍保持稳定，整体市场呈现区间震荡态势。

主要观点

• 供应端偏中性：尿素装置在9月初期因内蒙古企业集中检修而缓解供应压力，但冬季环保检修和气头装置限产尚未到来，预计日产量仍稳定在15万吨左右。
• 需求端边际改善：国内秋季备肥和用肥需求逐步启动，部分贸易商在现货价格调整后主动补库，复合肥利润明显改善，工业需求进入“金九银十”旺季，三聚氰胺和人造板开工率维持高位。
• “化肥商储”预期提振市场情绪：若“化肥商储”政策落地，将对市场情绪形成积极影响。
• 印度招标推迟：印度尿素进口招标推迟至9月，尽管短期内提振市场情绪，但其对国内价格的利好延续性有限。
• 出口订单与集港货源分摊内贸压力：出口订单及集港货源有助于缓解内贸压力，但出口量仍受印度招标次数和购标量减少的影响。
• 库存压力：8月尿素企业库存快速攀升，增加去库压力，市场货源紧张有所缓解。
• 现货价格上行面临政策调控压力：现货价格若上行，将面临政策调控的压制。
• 期货走势：01合约完成主力合约换月，盘面价格在月初快速反弹，基差回归合理区间，短期走势受制，但低多操作仍是主要思路，预计盘面将在2150-2550元/吨之间运行。

关键信息

一、尿素价格回顾

• UR2201合约：截至8月31日，收盘价2351元/吨，跌幅2.58%，成交量179.5万手，持仓量77033万手，净增46281手。
• 价格走势：8月尿素期货价格先抑后扬，宽幅震荡，市场买涨不买跌，形成明显负反馈。
• 现货价格：河南心连心、中原大化、山西兰花等主要企业现货价格均有不同程度下降，部分地区价格跌幅达12%以上。

二、尿素产业链概览

三、尿素基本面分析

3.1 供应端：暂无明显变化

• 8月尿素总产量476.86万吨，月环比下降0.83%，同比下降2.82%。
• 1-8月累计产量3670.53万吨，同比下降3.07%。
• 尿素企业平均开工负荷率69.67%，环比下降1.71个百分点，同比下降5.44个百分点。
• 气头尿素企业开工负荷率77.60%，环比上涨1.21个百分点，同比下降0.90个百分点。

3.2 库存端：供需错配压力向库存传导

• 截至8月22日，尿素企业库存（85.17%企业）47.34万吨，环比增加11.53万吨，同比增加12.83万吨。
• 截至8月31日，尿素企业库存45.3万吨，月环比增长196.08%，同比下降11.35%。
• 尿素港口库存19.4万吨，月环比下降42.77%，同比下降67.96%。
• 复合肥库存45万吨，月环比增长1.39%，同比下降41.57%。
• 三聚氰胺库存2.49万吨，月环比下降44.30%，同比下降86.54%。

3.3 需求端：秋季用肥叠加“印标”预期

• 8月尿素出口量24.30万吨，环比下降49.62%，同比增长34.11%。
• 1-7月累计出口量266.75万吨，累计同比增加40.30%。
• 印度尿素进口招标推迟至9月，提供竞标优势，内外盘价差低位有利于国内货源接标。
• 尿素预收天数6.6天，环比增加24.53，同比增加51.72%。
• 尿素表观需求量环比下降，但较8月底需求端整体疲软有所改善。

3.4 利润端：原料价格上涨压缩利润空间

• 天然气和煤炭价格继续上行，成本支撑明显。
• 无烟煤主流到厂价格1568元/吨，月环比上涨7.54%，同比上涨80.02%。
• 气化烟煤主流到厂价格1129元/吨，月环比上涨3.48%，同比上涨61.75%。
• 尿素企业利润仍保持在300元/吨以上。

后市展望

• 短期走势：盘面价格短期上下两难，但需求边际向好预期支撑低多操作。
• 中长期走势：预计盘面将在2150-2550元/吨区间运行，需关注基本面利好持续性及政策调控的影响。
• 风险提示：印度开展新一轮招标、政策性调控、装置大面积停产。

附：建信期货研投中心联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。投资者应自行判断，谨慎决策。