20230822-国元证券-江苏神通-002438.SZ-江苏神通2023年半年度报告点评_核电订单陆续兑现_利润逐步回暖_3页_1mb

总结

事件

公司发布2023年半年度报告，营收达999亿元，同比增长828%；净利润为125亿元，同比增长2037%；Q2单季度营收502亿元，同比增长2203%。

业绩分析

• 多品类业绩回升，核电行业贡献显著：核电营收增至351亿元，同比增长5766%。
• 盈利能力大幅提升：毛利率为30.48%，同比提高21.5个百分点；净利率12.55%，同比上升12.6个百分点；期间费用控制良好，Q2财务费率上升系利息增加所致；研发投入同比增长38.32%。

业务发展

• 核电领域受益于新机组审批，订单持续增加。
• 新兴业务进展：氢能源产品通过检测并启动出口；半导体阀门开展样机试验。

投资建议

维持"买入"评级，预测2023-2025年营收分别为2370.83亿元、2869.01亿元、3438.16亿元；归母净利润分别为304亿元、409亿元、514亿元；EPS为0.60元、0.81元、1.01元，支撑PE为18.49倍、13.74倍、10.93倍。

风险提示

行业政策变动、竞争加剧、盈利不及预期、原材料价格波动可能影响业绩。