20210723-建信期货-金融期货策略周报_17页_1mb

宏观金融团队分析报告总结

一、股指市场分析

1.1 市场行情回顾

本周股市整体上涨，受Delta变种病毒病例激增影响，周初市场情绪偏弱，但随后避险情绪缓解，风险偏好回升，北上资金持续流入，推动股市小幅上涨。主要股指表现如下：

• 沪深300指数：涨1.12%，IF主力涨1.04%
• 上证50指数：涨0.68%，IH主力涨0.71%
• 中证500指数：涨1.46%，IC主力涨1.36%

1.2 成交量与持仓量概览

• IF日均成交量：106万手，环比下降3.3万手
• IH日均成交量：5.6万手，环比下降1.4万手
• IC日均成交量：8万手，环比下降3万手
• IF日均持仓量：20.3万手，环比下降0.7万手
• IH日均持仓量：9.2万手，环比持平
• IC日均持仓量：25.6万手，环比下降0.2万手

1.3 其他指数概览

• 上证综指：涨1.00%
• 深圳成指：涨1.94%
• 创业板指：涨3.26%
• 中小板指：涨2.19%

1.4 股市展望

• 市场整体延续震荡，结构性行情继续。
• 中证500估值相对偏低，具备较大业绩弹性，整体看好中证500。
• 估值水平：周期、成长板块估值相对偏低，消费板块偏高。
• 无风险利率：维持震荡，PPI高位运行，短期对债市支撑明显。

二、基差与价差分析

2.1 基差走势

• 沪深300基差：-25.55，较上周收窄20点
• 上证50基差：-5.12点，较上周收窄4点
• 中证500基差：-51点，较上周收窄39点

2.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差：走阔21点
• IH次月与当月价差：走阔9点
• IC次月与当月价差：走阔19点

2.3 跨品种价差走势

• 中证500>沪深300>上证50，价差收窄
• T2109-T2112价差：0.430，较上周变动+0.045
• TF2109-TF2112价差：0.37，较上周变动+0.040
• TS2109-TS2112价差：0.240，较上周变动+0.035
• 2*TS2109-T2109价差：-0.150，较上周变动-0.115
• 2*TF2109-T2109价差：102.005，较上周变动-0.045

三、细分板块走势分析

3.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300：材料、工业、信息板块领涨，分别涨3.89%、3.88%、3.50%
• 中证500：能源、信息、原料板块领涨，分别涨3.66%、3.52%、2.88%

3.2 细分行业涨跌幅

• 申万一级行业指数：
  • 领涨：有色（+6.9%）、电气设备（+5.9%）、钢铁（+4.8%）
  • 领跌：纺服（-2.2%）、农业（-1.8%）、银行（-1.7%）

四、估值与资金流向走势

• 北向资金周度净流入：164.82亿元
• 中证500估值：相对沪深300、上证50偏低
• 资金面：维持平稳，Shibor和DR利率多数上行，但周五有所回落

五、国债市场分析

1. 国债期货市场

• T2109：收盘价99.735，周涨幅0.37%
• TF2109：收盘价101.020，周涨幅0.26%
• TS2109：收盘价100.870，周涨幅0.16%
• 市场逻辑：LPR下调预期落空，但资金面偏宽松，推动债市上涨
• 跨期价差：中长端表现好于短端，五债-十债价差走阔
• 期现策略：IRR和基差均窄幅变动，目前无明显正套、反套空间

2. 债券现货市场

• 国债与政金债发行：地方债明显放量，发行规模增长1380亿元
• 收益率变动：
  • 十年国债收益率报2.9282%，较上周五下行2.18bp
  • 十年国开债收益率报3.3134%，较上周五下行2.26bp
• 美债收益率：继续下行，十年期报1.2700%，较上周五下行4bp

3. 资金面

• 央行操作：每日100亿元逆回购对冲，LPR连续15个月保持不变
• Shibor与DR利率：
  • 周五隔夜Shibor报2.0570%，较上周五跌5.8bp
  • 周五7天Shibor报2.1430%，较上周五跌5.8bp
  • DR001报2.1100%，较上周五涨3.01bp
  • DR007报2.1632%，较上周五跌1.3bp

4. 利率衍生品

• 利率互换：多数品种回升，Shibor3M与FR007利率互换定盘曲线均有所波动
• Shibor3M利率互换：定盘曲线（均值）变动
• FR007利率互换：定盘曲线（均值）变动

六、下周市场展望

• 债市展望：仍处于经济数据真空期，可能继续由资金面推动短期交易行情
• 建议：不建议追高，保持观望，可保留一定缓冲能力
• 一级发行：下周地方债发行规模较大，需警惕供给冲击
• 经济日历：7月26日-7月30日将公布PMI数据及美联储利率决议

七、团队信息

• 研究员：
  • 黄雯昕：021-60635739，huangwx@ccbfutures.com，F3051589
  • 董彬：021-60635731，dongb@ccbfutures.com，F3054198
  • 何卓乔：020-38909340/18665641296，hezq@ccbfutures.com，F3008762

八、免责声明

• 本报告仅供建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士参考
• 信息来源为公开资料，不保证其准确性和完整性
• 报告内容仅供参考，不构成买卖依据，投资者应自行判断

九、建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号，邮编200120
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号，邮编518038
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号，邮编250014
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号，邮编200122
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号，邮编100031
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• 郑州营业部：郑州市未来大道69号，邮编450008
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• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号，邮编200120
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• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号，邮编310003
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号，邮编200082
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号，邮编510620
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十、联系方式

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