20221121-国信证券-宏观经济宏观周报_防疫政策优化后国内经济出现回暖迹象_17页_1mb

宏观经济宏观周报总结

核心内容

11月10日，国内中央政治局常委会召开会议并对防疫政策进行了明显优化。这一政策调整对国内经济产生了积极影响，11月12日至18日当周，国信高频宏观扩散指数显著回升，显示投资和房地产领域景气度有所改善。此外，11月11日以来，废钢价格、南华工业品指数等工业品价格指标也出现上升，表明经济回暖迹象初现。

主要观点

• 防疫政策优化：政策方向是确保疫情可控的同时尽量减少对人流和物流的限制，预计后续疫情对经济的抑制作用将弱于前期，为经济增长创造更好环境。
• 经济回暖迹象：国信高频宏观扩散指数A转正，指数B有所回升，显示经济活动逐步恢复。
• CPI走势：食品价格继续下跌，非食品价格继续上涨，预计11月CPI食品环比约为-0.5%，非食品环比约为0.1%，整体CPI环比接近零，CPI同比或回落至1.7%。
• PPI走势：流通领域生产资料价格持续下跌，预计11月PPI环比再次转负，PPI同比继续下行至-1.6%。
• 行业表现：投资领域、房地产领域景气度有所好转，具体表现为螺纹钢产量下行、焦化企业开工率和水泥产量回升，以及30大中城市商品房成交面积和建材综合指数上升。

关键信息

国信高频宏观扩散指数

• 指数A：本周转正，录得0.4。
• 指数B：录得108.3，有所回升。
• 指数C：录得-2.9%（+0.7pct.）。
• 分项表现：
  • 消费：全钢胎开工率上升，PTA产量下降，与上周一升一降持平。
  • 投资：螺纹钢产量继续下行，但焦化企业开工率、水泥产量回升，改善明显。
  • 房地产：30大中城市商品房成交面积、建材综合指数上升，改善较上周更显著。

CPI高频跟踪

• 食品价格：本周农业部农产品批发价格200指数拟合值下跌1.1%，水果、水产品价格上涨，肉类、蛋类、禽类、蔬菜价格下跌。
• 非食品价格：非食品综合高频指数上涨0.4%，黄金饰品、柴油、建材价格上涨，中药、电子产品价格下跌。
• CPI预测：预计11月CPI食品环比为-0.5%，非食品环比为0.1%，整体CPI环比接近零，CPI同比或回落至1.7%。

PPI高频跟踪

• 流通领域生产资料价格：11月上旬总指数较10月下旬下跌1.5%，非金属建材价格上涨，其余类别价格均下跌。
• PPI预测：预计11月PPI环比再次转负，PPI同比继续下行至-1.6%。

风险提示

• 政策调整滞后：防疫政策优化后的效果可能受到政策执行力度和节奏的影响。
• 疫情再度扩散：若疫情出现新的高峰，可能对经济复苏造成阻碍。
• 经济增速下滑：若内需不足问题未得到改善，经济增速可能继续放缓。

数据概览

图表说明

• 图1-3：展示国信高频宏观扩散指数走势及季节性分析。
• 图4-10：显示各行业及产品价格指数的周度和月度变化。
• 图11-17：展示食品类价格指数的周度走势。
• 图18-21：展示非食品类价格指数的周度及月度变化。

分析师信息

• 李智能
  电话：0755-22940456
  邮箱：Iizn@guosen.com.cn
  证券分析师编号：S0980516060001

• 董德志
  电话：021-60933158
  邮箱：dongdz@guosen.com.cn
  证券分析师编号：S0980513100001

投资评级

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