20221212-国投安信期货-聚烯烃周报_防疫政策优化助力价格反弹_8页_3mb

防疫政策优化助力价格反弹总结

核心内容概述

本报告分析了中国聚烯烃市场（包括聚乙烯PE与聚丙烯PP）近期的供需变化、成本与利润情况、期现价差、区域价差、跨品种价差、跨期价差以及石化排产等关键因素，结合防疫政策优化对市场的影响，预判了未来价格走势及市场操作方向。

主要观点

1. 供应与需求

• 聚乙烯（PE）：

  • 供应端：中国聚乙烯生产企业样本库存量环比上涨16.55%，库存趋势由跌转涨，显示供应有所增加。
  • 需求端：下游整体开工率环比上涨0.22%，但同比下跌0.98%，其中农膜、管材、包装膜、中空、注塑、拉丝开工率分别变动-0.23%、-0.17%、+0.37%、+0.29%、+0.71%、-0.11%。
  • 需求恢复缓慢，供需矛盾仍存在。

• 聚丙烯（PP）：

  • 供应端：上周PP生产企业库存环比下降5.86%，贸易商库存下降1.21%，港口库存下降5.09%；部分拉丝级、纤维级PP库存下降。
  • 检修损失量环比增加28.71%，显示供应端压力可控。
  • 需求端：欧美加息预期增强，国内下游订单部分边际增长，但整体偏弱，市场预期进入累库周期。

2. 成本与利润

• 聚乙烯（PE）：

  • 成本：MTO装置成本下降，CTO装置成本上升，乙烯裂解装置成本下降。
  • 毛利：MTO装置毛利上升，CTO装置毛利下降，乙烯裂解装置毛利上升。
  • 整体毛利表现分化，部分工艺利润修复，但煤制PE成本上移，利润承压。

• 聚丙烯（PP）：

  • 成本：PDH装置成本下降，外采丙烯装置成本下降，MTO装置成本下降。
  • 毛利：PDH装置毛利大幅修复，油制、煤制、外采丙烯、外采甲醇制PP毛利下滑。
  • 成本与毛利变动显示不同工艺路径的盈利差异。

3. 期现价差与区域价差

• 期现价差：

  • LLDPE和PP的期现价差图显示市场存在一定的价差波动，反映期货与现货市场的联动性。

• 区域价差：

  • 不同区域的价格差异较大，如LLDPE在华北、华东、华南价格分别为8100、8250、8450元/吨，PP拉丝级在华北、华东、华南价格分别为7700、7700、7900元/吨。
  • 区域价差反映了物流成本、供需结构及市场预期的差异。

4. 跨品种与跨期价差

• 跨品种价差：

  • 塑料与聚丙烯的现货与期货价差显示市场存在一定的套利空间。

• 跨期价差：

  • 不同月份的价差图显示季节性波动特征，如L01-09、L09-05、L05-01等价差反映了市场对未来价格的预期。

5. 石化排产与检修情况

• PP检修：

  • PP装置检修涉及产能554万吨/年，检修损失量8.916万吨，检修比例较高，显示供应端调整力度。

• PE检修：

  • PE装置检修比例也有所上升，但具体数据未详细列出，整体显示市场供应端在调整。

关键信息

市场操作评级

价格与涨跌幅

成本与毛利对比

总结

综上所述，防疫政策的优化对物流和市场预期带来了积极影响，但整体需求仍偏弱，供需矛盾尚未完全缓解。不同工艺路线的成本与毛利表现分化，显示市场存在结构性机会。期现价差和区域价差的变化反映了市场对价格走势的预期，而跨品种和跨期价差则为套利提供了参考。石化排产调整和检修情况也对供应端产生了影响，进一步影响价格走势。整体来看，市场仍处于调整阶段，操作需谨慎。