20221202-中国银河-医药月报_防疫政策优化_短期关注_抗疫工具包__17页_1mb

医药行业动态报告总结

核心内容

2022年11月，中国医药行业在防疫政策优化的背景下，迎来短期复苏机遇。国务院联防联控办公室发布的“二十条”防疫措施，对隔离时间、风险区划分、核酸检测要求等进行了调整，有助于常规医疗恢复和消费医疗复苏。此外，国内新冠感染人数持续攀升，推动了“抗疫工具包”相关股票的表现。

主要观点

• 防疫政策优化：政策放宽有助于缓解医疗压力，推动医药行业常规业务恢复。
• 疫情相关股票表现：新冠疫苗、抗原检测、口服药及OTC用药等抗疫相关股票成为短期市场热点。
• 医药板块估值：截至2022年11月30日，医药行业市盈率仍处于历史偏低水平，与沪深300的溢价率仅为113.77%。
• 投资建议：关注防疫政策变化及疫情进展，从预防、诊断、治疗三个路径选择相关标的，如疫苗、抗原检测、新冠口服药及产业链、止咳退烧类OTC用药等。

关键信息

一、防疫政策优化，疫情相关股票表现较好

1. “二十条”政策内容：

   • 隔离时间从“7+3”调整为“5+3”。
   • 取消中风险区划分及次密接判定。
   • 减少入境核酸检测次数。
   • 强化医疗资源建设及重点人群保护。

2. 疫情发展情况：

   • 11月30日，全国新增新冠确诊病例及无症状感染者达35800例，创近期新高。
   • 各地逐步落实“二十条”政策，优化封控措施，逐步恢复常态。

3. 抗疫用药需求：

   • 止咳药、退烧药等缓解症状药物需求激增。
   • 连锁药店受益于销售预期，如一心堂、大参林等。
   • 疫苗加强针需求上升，康希诺的吸入式疫苗成为关注焦点。

4. 新冠检测趋势：

   • 随着防疫措施放宽，新冠检测更依赖自检试剂盒。
   • 九安医疗因出口需求增长而表现突出。

二、市场动态

1. 医药板块表现：

   • 11月沪深300上涨9.81%，生物医药板块上涨7.37%，相对收益为-2.45%。
   • 中药板块涨幅最大，达14.72%，而医疗器械板块涨幅最小，仅1.51%。

2. 估值情况：

   • 医药行业市盈率为24.16倍，低于历史均值，显示估值处于偏低水平。
   • 医保基金收入和支出受疫情影响，商业健康险亦出现收支疲软。

三、行业运行数据

1. 医药制造业收入增速：

   • 受疫情影响，2022年医药制造业收入增速回落至-2.20%。
   • 疫情对医疗需求造成短期压制，但长期前景仍被看好。

2. 人均医疗费用：

   • 门诊和住院费用增长势头被遏制，显示医改控费成效明显。

3. 医疗服务量：

   • 医疗机构诊疗人次和出院人数受疫情影响明显，2022年初以来数据持续承压。

4. 医保及健康险数据：

   • 2022年1-9月医保收入同比增长5.5%，但支出同比下降0.5%。
   • 健康险筹资额微增，赔付额大幅下降，显示居民收入受到疫情冲击。

四、投资建议及重点覆盖股票

1. 投资建议：

   • 关注防疫政策变化及疫情发展，重点关注疫苗、抗原检测、新冠口服药及产业链、OTC用药等领域。

2. 重点覆盖股票：

   • 检测/IVD：金域医学、万孚生物、艾德生物。
   • 医疗设备：迈瑞医疗、安图生物、新产业。
   • 医美：华熙生物、爱美客。
   • 生物安全：海尔生物。
   • 医药CSO：百洋医药。
   • 血制品：天坛生物。

五、风险提示

• 疫情反复可能对医疗需求和诊疗秩序造成影响。
• 医保控费及集采降价可能带来超预期压力。
• 医疗“新基建”政策落地不及预期。
• 创新型药械研发失败风险。

总结

“二十条”防疫政策优化对医药行业产生积极影响，尤其是疫情相关产品的需求增长。医药板块整体估值偏低，但随着疫情逐步缓解，行业有望迎来复苏。投资建议聚焦于疫苗、抗原检测、口服药及OTC用药等领域，同时需关注政策变动、医保控费及研发风险等潜在挑战。