20240329-天风证券-家用电器24W12周度研究_2024Q1家电行业前瞻与投资策略_24页_2mb

家电行业研究报告总结

行业概况

• 白电市场：空调内销出货同比+163%，外销+189%，线上零售增速显著提升；冰洗出口增长强劲，线上渠道增速转正，预计2024年上半年延续增长。
• 厨房大电：烟灶销量双线回暖，品牌龙头表现优异；集成灶线上需求承压，线下保持高增长。
• 小家电：清洁电器增速向好，厨小电整体偏弱，个护品类稳定；科沃斯、石头等品牌面临渠道压力。
• 出口表现：家电出口同比+24%，主要受欧美和新兴市场驱动，北美和欧洲库存改善支撑需求。

投资建议

• 推荐标的：大家电（美的集团、海信家电、格力电器、海尔智家）、小家电（石头科技、新宝股份、莱克电气、科沃斯）、其他家电（盾安环境、长虹华意、德昌股份、公牛集团）。
• 行业评级：强于大市，基于良好市场格局和公司基本面稳定性，分红收益可能兑现。

风险提示

• 房地产景气回落风险影响大家电销售。
• 汇率和原材料价格波动影响企业盈利。
• 新品销售不及预期风险，如洗地机等品类需关注表现。