20231119-财信证券-家用电器行业月度点评_双11家电稳健增长_清洁电器量价齐升_13页_1mb

投资建议

• 关注海外需求补库的企业，如海尔智家和美的集团，受益于全球家电补库和空调需求增长（受厄尔尼诺影响）。
• 关注新兴家电品类，如洗烘套装、清洁电器（扫地机器人、洗地机等），市场份额快速提升，建议投资海尔智家和石头科技。

市场行情回顾

• 家用电器指数月度下跌0.1%，在申万行业中排名居中；相对基准指数表现分化，子板块如家电零部件和黑色家电上涨，白色家电下跌显著。
• 整体估值中位数市盈率为20倍，较基准指数存在折溢价，行业盈利预期需关注出口和消费复苏。

行业数据追踪

• 白电：空调内销疲软，外销增长强劲；冰箱和洗衣机产销双增，外销拉动为主，需求补库周期延续。
• 清洁电器：扫地机器人和洗地机销售量价齐升，双11促销期间增速亮眼，消费者对家庭清洁需求刚性提升。

上游原材料价格

• 关键原材料如铜价本月上涨，铝价下降，钢材和塑料指数普遍下跌，价格波动可能影响制造企业成本。

双11销售情况

• 电商平台用户和订单量同比增长，京东、天猫、抖音等平台表现强劲；洗烘套装和大家电品类销售增速翻倍，线上GMV整体稳定增长。

风险提示

• 原材料价格波动风险、市场竞争加剧、汇率变动和行业需求可能趋弱。