机械：PET铜箔产业链系列研究一：蓄势待发，空间广阔_28页_1mb

PET铜箔产业链研究报告总结

核心内容

PET复合铜箔是一种新型电池集流体材料，采用PET薄膜两边镀铜的“三明治结构”，具有显著优势。其主要优点包括：

• 安全性高：在被穿刺时，PET材料受热断开，连带铜层断开，形成断路，防止电池热失控。
• 成本低：PET材料价格远低于铜，2022年8月阴极铜价格为6.21万元/吨，PET材料价格仅为8980元/吨。随着工艺成熟，PET复合铜箔成本有望低于传统铜箔。
• 能量密度高：PET材料密度较低，可减轻电池重量，提升能量密度。
• 寿命长：PET材料具有低碳型模量，可吸收锂离子嵌入脱出产生的膨胀-收缩应力，延长电池循环寿命。
• 强兼容性：适用于多种规格和系统的电池。

主要观点

• PET铜箔已成为锂电铜箔产业发展的趋势，多家企业如宝明科技、万顺新材、双星新材、诺德股份、方邦股份等已布局PET铜箔领域。
• 宝明科技发布60亿元的PET复合铜箔扩产规划，标志着PET铜箔进入产业化阶段，具有良好的示范效应。
• 随着PET复合铜箔工艺的成熟，其生产良率将提升，成本将逐步下降，有望在动力电池、储能系统及3C数码产品等领域广泛应用。

关键信息

市场空间

• 根据测算，2025年PET电镀设备市场空间将达到约133亿元，前提是PET复合铜箔渗透率提升至25%。
• 2021年全球锂电池出货量为327GWh，预计2025年将超过1450GWh，锂电池铜箔市场将快速增长。

生产工艺与设备

• 生产工艺：PET复合铜箔采用真空磁控溅射（形成铜种子层）和水介质电镀（加厚铜层）相结合的工艺。
• 设备构成：主要包括真空磁控溅射设备和电镀设备，其中电镀设备市场格局良好，东威科技为龙头；磁控溅射设备竞争较激烈，腾胜科技为重要供应商。
• 设备优势：PET复合铜箔工艺流程更短，污染更少，且使用新型药剂体系，减少剧毒物质使用，环保性更好。

产业化进程

• 2022年被认为是PET铜箔产业化的“元年”，多家企业已开始试产或送样验证。
• 东威科技已实现PET电镀设备交付，且正在研发磁控溅射设备，未来有望提供成套设备。
• 宝明科技投资60亿元建设PET复合铜箔生产基地，显示出其对PET铜箔产业化的重视。

受益标的

• 设备龙头：东威科技，其PET电镀设备已实现销售，且具备研发磁控溅射设备的能力。
• PET铜箔企业：宝明科技、万顺新材、双星新材、诺德股份、方邦股份等，均在PET铜箔领域有所布局或研发进展。

风险提示

• PET产业发展不及预期；
• 行业竞争加剧的风险；
• 市场空间测算偏差风险；
• 报告引用数据更新不及时的风险。

总结

PET复合铜箔凭借其在安全性、成本、能量密度等方面的优势，正逐步取代传统锂电铜箔，成为行业发展的新趋势。随着工艺的成熟和设备的国产化，PET铜箔在动力电池、储能系统及3C数码产品等领域具备广阔的应用前景。多家企业已布局PET铜箔生产，其中宝明科技的60亿元投资计划显示出该产业的高增长潜力。东威科技作为设备龙头，有望在PET铜箔设备市场中占据重要地位。然而，PET铜箔的发展仍面临产业成长不及预期、竞争加剧、市场测算偏差等风险，需持续关注其产业化进展及市场接受度。