深度报告-20221201-东吴证券国际经纪-PET铜箔行业深度_蓄势待发_多方参与_产业化元年将临_5页_508kb

PET铜箔行业深度总结

核心内容

PET铜箔作为新型负极集流体材料，正在成为动力电池和储能电池领域的重要发展方向。相比传统铜箔，PET铜箔在安全性、能量密度和成本控制方面具有显著优势，具备替代潜力。预计2025年PET铜箔的渗透率将达到10%，市场空间将突破137亿元（含设备）。

主要观点

• 性能优势：PET铜箔采用“三明治”结构，通过高分子膜替代部分金属铜，有效降低热失控风险，提升电池能量密度5%-10%，同时单位面积重量下降55%。
• 成本优势：PET铜箔的综合成本目前高于传统铜箔（约5.25元/平 vs 4.17元/平），但随着设备效率提升和良率提高，预计2023-2024年将降至4元/平以内，2025年有望降至2.6元/平。
• 应用领域：PET铜箔适用于高能量密度电池领域，与硅基负极兼容性较差，因此不适合快充电池，但其在消费电子和储能电池中应用广泛。
• 工艺路线：当前主流工艺为“PET+两步法”，即磁控溅射+水介质电镀。一步法技术尚处于实验室阶段，三步法则因良率损失而未被广泛采用。
• 设备进展：设备环节已实现国产化，前道设备由腾胜科技主导，中道设备由东威科技独家量产，后道设备则由骄成超声等公司推动，整体设备效率和良率持续提升。

关键信息

1. 技术特性与优势

• 安全性：PET铜箔具备受热断路效应，可有效降低热失控风险。
• 能量密度：PET膜密度低于铜，同等厚度下单位重量下降55%，提升能量密度5%-10%。
• 成本控制：PET/PP等基膜成本较低，理论上物料成本降低63%。

2. 工艺路线分析

• 基膜选择：PET膜工艺难度低、抗拉强度高，是当前主流选择；PP膜密度更低，未来或因性能优势占比上升。
• 镀膜方式：两步法（磁控溅射+水电镀）为当前主流，具备良率高、成本低的优势；一步法（全湿法）性能更优，但尚处实验室阶段；三步法因良率损失，应用受限。
• 电池端工艺：新增滚焊预处理，改激光焊为超声焊，以适应PET与铜的熔点差异。

3. 产业链进展

• 电池厂商：宁德时代在复合铜箔研发上领先，国轩高科、厦门海辰、比亚迪等也在积极布局。
• 设备厂商：腾胜科技在磁控溅射设备领域占据主导地位，东威科技独家量产水电镀设备，骄成超声获宁德时代扶持。
• 制造厂商：重庆金美、宝明科技、双星新材、万顺新材等在验证和量产方面进展较快，预计2023年下半年开始批量生产。

4. 市场预测

• 产量预测：2023年预计产量2亿平，对应15-20GWh电池；2024年预计产量8亿平，对应70GWh；2025年全球需求预计达29亿平，市场空间达137亿元（含设备）。
• 远期空间：2030年复合铜箔渗透率有望达22%，需求达192亿平，市场空间达771亿元，设备空间达188亿元。

投资建议

1. 电池厂商：推荐宁德时代、比亚迪，关注国轩高科。
2. 设备厂商：关注东威科技、骄成超声、三孚新科、道森股份。
3. 制造厂商：推荐璞泰来，关注元琛科技、宝明科技、双星新材、阿石创、万顺新材。
4. 传统铜箔厂商：推荐嘉元科技、诺德股份，关注中一科技。

风险提示

• 新技术量产进度不及预期；
• 行业发展不及预期；
• 行业竞争加剧的风险。

分析师声明与利益披露

• 报告观点基于独立分析，与分析师薪酬无关；
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免责声明

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评级标准

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业评级：增持、中性、减持。

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以上总结涵盖PET铜箔行业的主要内容、观点与关键信息，为读者提供清晰的行业发展趋势与投资逻辑。