20161110-财富证券-农林牧渔行业10月简报_禽畜大周期投资逻辑不变_关注原奶价格反转_12页_1mb

农林牧渔行业10月简报总结

核心内容概述

本报告发布于2016年11月10日，对农林牧渔行业进行了市场回顾与未来投资机会分析，维持“推荐”评级。报告指出，尽管行业整体表现弱于大盘，但部分子行业表现突出，尤其是禽类养殖、饲料、动物保健及奶类行业，未来仍有较大的投资潜力。

主要观点

• 农林牧渔板块在2016年10月整体跑赢沪深300指数0.7个百分点，在28个子行业中排名第11位。
• 粮油加工、农业综合和林业是10月份涨幅前三的子行业，分别上涨25.00%、10.70%和8.67%。
• 饲料、动物保健和粮食种植为估值较低的子行业，而原奶价格进入上行周期，对奶企形成利好。
• 四季度是农业政策密集出台期，主题性机会较多，继续看好行业整体表现。

关键信息

一、市场回顾

1. 整体情况

   • 2016年年初至10月末，农林牧渔指数下跌9.44%，沪深300下跌10.58%，中小板下跌17.79%，创业板下跌20.42%。
   • 10月份，农林牧渔指数上涨3.28%，沪深300上涨2.55%，中小板上涨1.73%，创业板上涨0.46%。

2. 子行业表现

   • 年初至10月末涨幅前三：农业综合（9.99%）、粮油加工（1.23%）、禽畜养殖（-1.91%）。
   • 年初至10月末涨幅后三：其他种植业（-15.76%）、水产养殖（-19.88%）、果蔬加工（-27.42%）。
   • 10月份涨幅前三：粮油加工（25.00%）、农业综合（10.70%）、林业（8.67%）。
   • 10月份涨幅后三：饲料（1.35%）、种子生产（0.36%）、动物保健（0.06%）。

3. 个股表现

   • 涨幅前10名：西王食品（74.93%）、福建金森（60.93%）、天邦股份（25.30%）、国联水产（18.06%）、晨光生物（17.58%）等。
   • 涨幅后10名：新赛股份（3.09%）、北大荒（2.22%）、中粮屯河（1.75%）、国投中鲁（2.46%）等。

二、估值情况

• PE（TTM）中值：60.66倍（较9月底下降），相对A股估值溢价为0.97倍（较9月底下降）。
• PB中值：5.08倍（较9月底微幅上升），相对A股估值溢价为1.00倍（较9月底微幅下降）。
• 估值较低的子行业：饲料、动物保健、粮食种植（PE）；其他种植业、水产养殖、其他农产品加工（PB）。

三、行业数据跟踪

1. 主粮类

   • 玉米：国内均价1797.74元/吨（环比-5.53%、同比-12.43%），国际均价151.57美元/吨（环比+2.80%、同比-10.58%）。
   • 小麦：国内均价2416.07元/吨（环比+3.55%、同比+5.97%）。
   • 稻米：早稻均价2620.00元/吨（环比-1.74%、同比-0.10%），晚稻均价2752.78元/吨（环比-1.60%、同比-0.17%）。

2. 豆类

   • 大豆：国内均价3710.53元/吨（环比持平、同比+5.94%），国际均价386.05美元/吨（环比-2.59%、同比+8.32%）。
   • 豆粕：国内均价3304.78元/吨（环比+0.89%、同比+16.67%），国际均价334.99美元/吨（环比-0.53%、同比+1.99%）。

3. 饲料

   • 育肥猪配合饲料均价2.69元/公斤（环比-11.91%、同比-0.71%）。

4. 奶类

   • 国际原奶价格9月均价33.30美元/100公斤（环比+16.03%、同比+22.43%）。
   • 婴幼儿奶粉（国内/国外）均价分别为166.55元/公斤和214.90元/公斤（环比+0.16%、+0.09%；同比+1.51%、+1.84%）。

5. 禽畜养殖

   • 生猪均价16.07元/公斤（环比-2.05%、同比-0.70%）。
   • 能繁母猪存栏量3710万头（环比-0.51%、同比-3.69%）。
   • 白羽鸡均价7.38元/公斤（环比-0.36%、同比+1.63%）。

6. 水产养殖

   • 鱼粉均价1675.00美元/吨（环比-1.21%、同比-2.08%）。
   • 海参均价114.00元/公斤（环比+16.33%、同比+11.22%）。
   • 鲍鱼均价160.00元/公斤（环比+14.29%、同比+11.22%）。
   • 扇贝均价8.00元/公斤（环比-20%、同比+11.89%）。

7. 经济作物

   • 棉花均价15380.13元/吨（环比+7.95%、同比+18.03%）。
   • 糖：国际均价22.29美分/磅（环比+4.30%、同比+61.16%），国内均价6623.00元/吨（环比+6.78%、同比+22.88%）。

四、未来投资机会

1. 禽类养殖

   • 父母代白羽鸡产能下降，带动鸡苗和毛鸡价格上涨，迎来第二阶段投资机会。
   • 推荐关注：圣农发展、益生股份、民和股份。

2. 饲料与动物保健

   • 生猪存栏量趋势性上升，带动饲料和疫苗需求增加。
   • 推荐关注：海大集团、大北农、金新农、生物股份、普莱柯。

3. 原奶价格上行

   • 国际原奶价格自2016年5月上涨50%，主产国加速去产能，国内原奶价格将跟随上涨。
   • 推荐关注：新疆兵团奶企西部牧业。

五、风险提示

• 价格波动风险
• 疫病风险

投资评级说明

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