20161207-财富证券-农林牧渔行业11月简报_关注原奶价格反转和政策催化下主题性投资机会_12页_1mb

农林牧渔行业点评报告总结

核心内容概览

本报告发布于2016年12月7日，对农林牧渔行业进行了市场回顾、估值分析和未来投资机会的评估。整体来看，农业板块在2016年年初至11月末的表现略逊于沪深300指数，但在11月单月表现优于中小板和创业板。行业整体估值处于中等水平，部分子行业估值较低，具备投资潜力。

主要观点

• 市场回顾：
  农林牧渔行业在2016年年初至11月末整体下跌，但11月单月有所回升。表现较好的子行业包括农业综合、禽畜养殖和粮油加工，而表现较差的子行业则为林业、水产养殖和果蔬加工。

• 估值情况：
  11月30日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为57.34倍，较前期有所下降；PB中值为5.25倍，略有上升。估值较低的子行业为饲料、动物保健和粮油加工（PE）及种植业、水产养殖和果蔬加工（PB）。

• 未来投资机会：
  报告指出，农业板块未来有三大投资机会：

  1. 原奶价格触底回升：国际原奶价格自2016年5月开始上涨，预计国内原奶价格将跟随国际趋势进入上行周期，关注业绩弹性大的原奶企业，如西部牧业。
  2. 饲料板块受益于存栏量上升：饲料行业回调接近尾声，估值处于低位，未来有望受益于生猪存栏量的回升，关注海大集团、大北农、金新农等企业。
  3. 农业政策催化主题投资：12月为农业政策密集出台时期，种植链和种子板块机会较多，如隆平高科、海南橡胶、北大荒等。

关键信息

市场表现

• 2016年年初至11月末，农林牧渔指数下跌7.00%，跑输沪深300指数1.8个百分点，跑赢中小板和创业板指数10.8和12.6个百分点。
• 11月单月，农林牧渔指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数3.4个百分点，跑赢中小板和创业板指数2.7和1.6个百分点。

子行业表现

• 涨幅前3：农业综合（15.02%）、海洋捕捞（12.29%）、其他种植业（9.23%）。
• 涨幅后3：林业（-2.10%）、水产养殖（-22.64%）、果蔬加工（-22.64%）。

个股表现

• 涨幅前10名：雪榕生物（148.98%）、福建金森（81.10%）、仙坛股份（67.28%）、宏辉果蔬（46.46%）、安琪酵母（43.90%）等。
• 跌幅前10名：金河生物（-5.57%）、瑞普生物（-5.87%）、西王食品（-7.89%）、天邦股份（-8.11%）等。

估值分析

• PE（TTM）中值：57.34倍，较10月底下降。
• PB中值：5.25倍，较10月底略有上升。
• 估值较低的子行业包括饲料、动物保健、粮油加工（PE）和种植业、水产养殖、果蔬加工（PB）。

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：国内均价1843.68元/吨，环比上涨2.56%，同比下跌9.94%；国际均价150.48美元/吨，环比下跌0.60%，同比下跌9.16%。
• 小麦：国内均价2490.58元/吨，环比上涨3.08%，同比上涨8.85%。
• 稻米：早稻均价2620.00元/吨，环比不变，同比上涨1.45%；晚稻均价2756.36元/吨，环比上涨0.13%，同比不变。

豆类

• 大豆：国内均价3698.92元/吨，环比下跌0.31%，同比上涨5.60%；国际均价382.32美元/吨，环比下跌0.97%，同比上涨9.68%。
• 豆粕：国内均价3378.47元/吨，环比上涨2.23%，同比上涨26.60%；国际均价327.72美元/吨，环比下跌2.17%，同比上涨6.47%。

饲料

• 育肥猪配合饲料均价2.70元/公斤，环比下降10.68%，同比下降0.40%。

奶类

• 国际原奶：均价34.10美元/100公斤，环比上涨2.40%，同比上涨18.40%。
• 国内生鲜乳：均价3.47元/公斤，环比上涨0.73%，同比下跌0.86%。

禽畜养殖

• 生猪：均价16.73元/公斤，环比上涨0.65元/公斤，同比下跌0.50元/公斤。
• 能繁母猪：10月存栏量3703万头，环比减少0.19%，同比减少3.19%。
• 白羽肉鸡：均价7.11元/公斤，环比下降0.27元/公斤，同比上涨0.31元/公斤。

水产养殖

• 鱼粉：国际均价1645.45美元/吨，环比下跌1.76%，同比下跌10.13%。
• 海参：均价126.00元/公斤，环比上涨10.53%，同比上涨18.31%。
• 鲍鱼：均价160.00元/公斤，环比持平，同比上涨19.40%。
• 扇贝：均价8.00元/公斤，环比持平，同比上涨14.29%。

经济作物

• 棉花：均价15661.61元/吨，环比上涨1.83%，同比上涨20.88%。
• 糖：国际均价20.38美分/磅，环比下跌8.58%，同比上涨47.25%；国内均价6656.88元/吨，环比上涨0.51%，同比上涨23.08%。

投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

风险提示

• 价格波动：农产品价格受供需变化影响较大。
• 疫病风险：畜禽养殖行业可能面临疫病带来的冲击。

免责声明

本报告仅供财富证券客户及员工使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。