20141230-长城证券-农林牧渔行业_2015年投资策略-禽畜养殖行情贯穿全年_土改再添亮点_29页_898kb

报告摘要

2015年农林牧渔行业投资主线在于禽畜养殖景气度上行与土地改革红利释放。行业整体被评定为“推荐”，预计全年行情将贯穿，尤其是禽畜养殖和相关产业链。

禽畜养殖景气度上行：2015年生猪存栏和能繁殖母猪存栏均处于历史低位，随着需求端回暖和库存出清，行业有望迎来景气度反转，猪肉价格上涨可能持续全年，带动肉鸡养殖行业同步受益。
饲料和动保行业受益：随着养殖周期改善，养殖户补栏积极性上升，饲料和动保行业作为后周期品种，将受益于行业复苏。
土地改革加速：城乡收入差距扩大、农村空心化和老龄化问题凸显，土地流转政策逐步推进，推动农业适度规模经营，利好土地资源拥有者和优秀农资提供商。

需求回暖：餐饮收入累计同比增速改善，生猪屠宰量同比下降幅度收窄。
库存出清：11月生猪存栏量和能繁殖母猪存栏量均处于历史低位，产能去化接近尾声。
补栏与出栏时间：养殖户补栏母猪和仔猪将分别在16-17个月和4-5个月后形成商品猪供应，预计2015年行业供需关系将明显改善。
推荐公司：
- 禽畜养殖：圣农发展、天邦股份、正邦科技、牧原股份、雏鹰农牧、新希望。
- 饲料和动保：大北农、天康生物、唐人神、中牧股份。

政策支持：国家通过多部法律和文件推动土地流转，包括《农村土地承包法》、《农村土地承包经营权流转管理办法》及2014年一号文件等。
流转方式：主要包括转包、转让、出租、互换和入股等形式，其中入股方式更有利于实现规模化经营和资源要素互动。
受益模式：
- 土地集约化：利好上游优秀农资提供商。
- 土地价值重估：利好土地资源拥有者。
- 土地流转：利好种植类企业外延式扩张。
推荐公司：
- 土地流转受益者：*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶。
- 优秀农资提供商：农发种业、隆平高科、登海种业、辉隆股份、一拖股份、大禹节水。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%–15%之间；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于–5%–5%之间；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

深圳联系人：
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