20160620-华创证券-农林牧渔行业周报_母猪存栏环比回落_畜禽涨价大逻辑不变_17页_861kb

行业周报总结：农林牧渔

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，显示出该行业相对较强的抗跌能力。尽管整体市场环境偏弱，但畜禽养殖板块仍表现活跃，尤其是生猪和鸡肉价格的上涨逻辑依然清晰，推动了相关企业的盈利预期。

主要观点

1. 畜禽涨价逻辑持续

• 生猪价格：6月17日全国生猪价格为20.21元/公斤，较上周下跌3.4%，但同比上涨35.1%。尽管短期价格有所回调，但市场仍供不应求，预计5-9月猪价将屡创新高。
• 猪肉价格：猪肉价格为30.86元/公斤，较上周上涨0.69%，同比上涨32.96%。
• 猪粮比：猪粮比为10.19，较上周下跌10.4%，但同比上涨65.4%，显示猪价上涨趋势未变。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利达972.69元/头，反映养殖利润提升。
• 鸡苗与肉鸡价格：山东烟台鸡苗价格下跌0.7元/羽，肉毛鸡价格下跌0.08元/斤，但预计未来鸡肉价格将因祖代鸡引种量下降而反转上涨。

2. 市场趋势与投资建议

• 行业推荐：分析师推荐养殖板块，认为其基本面支撑强劲，猪价上涨空间值得期待。
• 重点推荐公司：
  • 牧原股份（002714）：2016年PE为12.6倍，2017年PE为13.3倍，受益于猪价反转。
  • 温氏股份（300498）：2016年PE为12.3倍，2017年PE为13.1倍，为全国最大生猪养殖企业，成本优势显著。
  • 仙坛股份（002746）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）：受益于鸡价反转，2016-2017年PE分别为18.1倍、13.6倍；16.6倍、11.4倍；20.7倍、15.0倍。
  • 海大集团（002311）：业务扩展至畜禽饲料，猪料盈利能力提升，预计2016年、2017年PE为23.8X、18.5X。
  • 隆平高科（000998）：受益于生物技术布局和产业整合，前景值得期待。

3. 行业数据表现

• 玉米：现货价1,936.56元/吨，较上周上涨2.99%，但同比下跌20.91%。
• 大豆：现货价3,547.37元/吨，同比上涨3.12%。
• 豆粕：现货价3439.70元/吨，较上周上涨4.59%，同比上涨31.29%。
• 小麦：现货价2,190.71元/吨，较上周下跌3.74%，同比下跌7.43%。

关键信息

• 行业评级：继续强烈推荐养殖板块，认为其具备长期投资价值。
• 风险提示：需关注自然灾害、食品安全及畜禽疫病等风险因素。
• 政策动态：
  • 农业部投入560万元支持非转基因大豆发展。
  • 财政部决定在东北和内蒙古建立玉米生产者补贴制度。
  • 巴西下调大豆产量预期，因中西部干旱和洪涝影响。

行业表现对比

• 农林牧渔指数：年初至今下跌14.03%，在申万28个子行业中排名第7。
• 相对指数：农业板块相对沪深300PE为4.39倍，相对中小板PE为0.99倍，均低于历史均值，显示估值偏低。

行业动态概述

1. 农业部支持非转基因大豆：通过绿色高效技术示范项目，促进非转基因大豆发展，提高品质和产量。
2. 内蒙古肉牛项目开工：伊赛集团20万头肉牛产业化项目投资30.5亿元，预计年销售收入达50亿元。
3. 玉米生产者补贴制度：财政部在东北及内蒙古实施补贴政策，旨在调整种植结构，保护种粮积极性。
4. 巴西大豆产量下调：因气候问题，Conab将大豆产量预期下调至9560万吨。

推荐公司组合

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300和中小板走势比较
• 图表4：2016年各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势图
• 图表10：农业股相对PB走势图
• 图表11-18：农产品价格走势图
• 图表19-34：畜禽养殖及利润相关图表
• 图表35-36：威海海参、鲍鱼及扇贝批发价走势图

投资策略

分析师建议继续超配农业板块，尤其是畜禽养殖相关企业。养殖板块具备基本面支撑，猪价上涨逻辑未变，且鸡肉价格因引种减少而有望反转。同时，海大集团和中牧股份作为后周期受益者，也值得关注。

风险控制

报告指出需警惕自然灾害、食品安全及畜禽疫病等风险，这些因素可能对农业投资造成不利影响。