20210827-万联证券-当升科技-300073.SZ-点评报告_产能加速扩张_半年报符合预期_3页_877kb

当升科技（300073）半年报点评总结

核心内容

当升科技发布2021年半年报，报告期内实现营业收入29.89亿元，同比增长174.08%；归母净利润4.47亿元，同比增长206.02%，接近业绩预告上限；扣非净利润2.91亿元，同比增长156.70%，整体业绩表现符合市场预期。

公司作为锂电正极材料领域的龙头企业，凭借行业景气度提升及产能扩张，实现了业绩的快速增长。上半年锂电材料产量达1.92万吨，销量1.89万吨，单吨净利约1.5万元，较Q1提升显著。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年半年报数据远超市场预期，营收和净利润均实现大幅增长，显示其在锂电材料行业的领先地位。
• 产能扩张加速：2020年公司产能已达到2.6万吨，常州一期项目已全部投产，2021年产能有望突破4万吨，全年出货量预计接近4万吨，同比增长超60%。
• 新增产能计划：公司拟募资不超过46.45亿元，用于常州二期（5万吨NCM811）、海门四期（2万吨3C数码类正极材料）、常州锂电新材料研究院（研发多元材料、固态电池等），新增产能约18万吨，进一步增强中长期供应能力。
• 产品出口与技术突破：高镍多元产品已实现Ni83、Ni88、Ni90的量产并批量出口海外，Ni95产品完成国际客户验证，即将进入量产阶段，标志着公司在高镍材料领域具备较强的技术竞争力。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营业收入分别为65.84/100.86/123.91亿元，归母净利润分别为7.12/9.85/11.67亿元，EPS分别为1.57/2.17/2.57元/股，业绩增长确定性较高。

关键信息

财务数据概览

投资评级

• 公司投资评级：增持（维持）
• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）

风险提示

• 上游原材料价格波动
• 新能源车销量不及预期
• 新产能投产进度不及预期

未来展望

随着产能的快速扩张和产品结构的优化，当升科技有望在未来三年持续提升市场份额与盈利能力。公司技术实力强，产品竞争力突出，尤其在高镍材料领域具备领先优势，同时积极布局海外市场与研发方向，为长期发展奠定坚实基础。

总结

当升科技凭借行业景气度提升、产能扩张加速及产品技术突破，2021年上半年业绩表现亮眼，符合预期。公司未来三年规划产能扩张将带来显著的业绩增长，预计净利润将稳步提升。在新能源汽车和储能市场持续增长的背景下，公司具备良好的发展前景，维持增持评级。