20230131-安信证券-首旅酒店-600258.SH-疫情扰动Q4承压明显_看好2023年复苏弹性_4页_831kb

首旅酒店（600258.SH）2022年业绩总结及2023年展望

核心内容

首旅酒店在2022年受到新冠疫情的严重冲击，全年业绩承压明显，但2023年被看好将出现显著复苏。

业绩表现

2022年四季度

• 归母净利润：-1.89亿元至-2.69亿元（中位数-2.29亿元），同比下降173.91%至289.86%。
• 扣非归母净利润：-2.24亿元至-3.04亿元（中位数-2.64亿元），同比下降169.88%至266.27%。
• RevPAR：95元，同比下滑12%，恢复至2019年Q4的63%，环比Q3下降18%。
• 新开店数量：261家，环比Q3减少18家，同比21年Q4减少316家。

2022全年

• 归母净利润：-5.2亿元至-6亿元，同比下降1028.57%至1171.43%。
• 扣非归母净利润：-6.2亿元至-7亿元，同比下降6.31亿元至7.11亿元。
• 每股收益：-0.61元，同比下降显著。
• 每股净资产：9.35元，同比下降0.6元。

2023年展望

• 复苏预期：随着国内防疫政策优化，商旅出行需求有望迅速释放，RevPAR预计修复。
• 开店加速：公司计划加快开店步伐，以提升市场占有率。
• 行业供给侧出清：疫情三年行业竞争格局变化，龙头酒店集团市占率可能进一步提升。
• 投资建议：给予买入-A评级，6个月目标价26.3元。

财务预测（单位：百万元）

业绩和估值指标

关键信息

• 2022年业绩下滑：受疫情扰动影响，公司四季度和全年业绩均大幅下滑，尤其是四季度亏损扩大。
• 2023年复苏预期：预计2023年RevPAR将显著修复，收入和利润将实现快速增长。
• 开店计划：公司持续推进开店，2023年收入增速预计为34.8%，2024年为23.8%。
• 盈利预测：2023年净利润预计为8.4亿元，2024年为14.6亿元。
• 估值修复：市盈率和市净率预计逐步改善，2023年目标价为26.3元。
• 风险提示：包括宏观经济波动、疫情持续影响、市场竞争加剧等。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由分析师王朔撰写，具备证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

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