20250329-中泰期货-碳酸锂周度报告_震荡运行下等待新的利空因素_53页_1mb

碳酸锂周度报告总结（2025年3月29日）

核心内容

本报告由中泰期货·有色&新材料团队发布，主要分析碳酸锂市场在震荡运行状态下的供给、需求、价格及库存结构变化，并结合产业链上下游数据进行综合研判。整体来看，碳酸锂市场在价格持续走低的压力下呈现窄幅震荡，需关注新利空因素的释放。

主要观点

1. 供应端

• 总产量：3月产量为80545吨，环比增长25.8%，主要受益于辉石端新投产爬坡及云母端复产节奏。
• 各原料产量：
  • 辉石端：3月产量为9684吨，环比下降4.47%。
  • 云母端：3月产量为3855吨，环比下降3.89%。
  • 盐湖端：3月产量为2733吨，环比下降2.56%。
  • 回收端：3月产量为1674吨，环比增长1.49%。
  • 进口量：3月进口量为6000吨，环比持平。
• 总供应：3月总供应量为103545吨，环比增长35.6%，预计4月总供应量将略有下降，但整体仍呈增长趋势。
• 供给趋势：上游减产仍在进行，但进口量保持增长，预计4月产量与3月基本持平。

2. 需求端

• 周度表需：3月周度表观需求为20935吨，环比增长2.99%，主要由于下游在价格跌破7.5万后积极点价买货。
• 下游库存：3月下游库存可用天数为12天，环比下降1.64%，但库存量增加，显示需求恢复有限。
• 总需求：3月总需求为93657吨，环比增长16.0%，但真实需求增长有限，显示市场存在过剩压力。
• 需求趋势：4月需求排产增幅或不及5%，整体保持平稳增长，过剩压力持续。

3. 价格走势

• 碳酸锂价格：本周价格止跌，但仍未摆脱下跌趋势。
• 锂矿价格：
  • 锂辉石精矿：价格快速下行，成本走低。
  • 锂云母：价格小幅回落，成本下降。
• 正极材料价格：
  • 三元材料：523、622、811等牌号价格稳定，部分材料厂暂停报价。
  • 磷酸铁锂：价格跟随碳酸锂下跌，但材料厂挺价意愿较强，加工费有上涨趋势。

4. 库存结构

• 总库存：3月总库存为123000吨，环比增长1.20%，累库速度放缓。
• 仓单量：3月仓单量为37587吨，环比下降4.80%。
• 库存分布：
  • 冶炼厂库存：3月为49697吨，环比增长1.24%。
  • 下游库存：3月为36811吨，环比增长4.68%。
  • 其他库存：3月为39891吨，环比下降2.08%。
• 库存变化：随着上游减产及下游低价买货，累库速度有所放缓。

关键信息

供应与需求预测

• 4月供应：预计产量与3月相比变化不大，但进口量仍保持增长，总供给略有下降。
• 4月需求：排产增幅或不及5%，整体保持平稳增长，过剩压力持续。

产业链逻辑

• 价格走势：碳酸锂价格在上周快速跌破7.5万后，本周震荡运行，主要受交割及仓单变化影响。
• 市场策略：反弹后以逢高沽空为主，需关注上游外采厂减产情况及4月需求排产。

成本与利润

• 外采辉石成本：本周下降0.99%，外采辉石利润亏损。
• 外采云母成本：本周下降3.19%，外采云母利润亏损。
• 磷酸铁锂利润：本周略有下降，但挺价意愿较强。
• 三元材料利润：本周保持稳定，但部分材料厂暂停报价。

结构清晰总结

1. 供应端

• 3月产量为80545吨，环比增长25.8%，主要受辉石端新投产及云母端复产推动。
• 进口量为6000吨，环比持平。
• 总供应为103545吨，环比增长35.6%，预计4月供应量略有下降。
• 上游减产仍在进行，但进口量保持增长，总供给仍有上升趋势。

2. 需求端

• 3月周度表需为20935吨，环比增长2.99%，下游积极点价买货。
• 下游库存可用天数为12天，环比下降1.64%，但库存量增加。
• 3月总需求为93657吨，环比增长16.0%，但真实需求增长有限。
• 4月需求排产增幅或不及5%，过剩压力持续。

3. 价格走势

• 碳酸锂价格本周止跌，但未摆脱下跌趋势。
• 锂矿价格快速下行，成本走低。
• 正极材料价格稳定，部分材料厂暂停报价。
• 磷酸铁锂价格跟随碳酸锂下跌，但挺价意愿较强，加工费有上涨趋势。

4. 库存结构

• 总库存为123000吨，环比增长1.20%，累库速度放缓。
• 仓单量为37587吨，环比下降4.80%。
• 冶炼厂库存增长1.24%，下游库存增长4.68%，其他库存下降2.08%。
• 供应端减产与下游低价买货共同作用，导致累库速度减缓。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议。
• 本报告内容基于分析师判断，不保证其准确性及完整性。
• 未经书面许可，不得复制、传播、改编、销售等。

数据来源

• 数据来源：SMM、中汽协、中泰期货整理。