20250329-五矿期货-碳酸锂周报_缺少利多驱动_减仓震荡调整_29页_2mb

报告摘要

碳酸锂周报总结 2025/03/29

核心内容概览

本报告分析了2025年3月碳酸锂市场的整体表现，重点围绕期现市场、供给端、需求端、库存及成本端进行总结，指出当前市场缺乏利多驱动，锂价震荡调整。

周度评估及策略推荐

期现市场：
- 3月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73444元，周内下跌0.27%。
- 电池级碳酸锂均价为74150元，周内跌0.27%。
- 周五主力合约收盘价74000元，本周上涨1.04%。
- 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1950元，电池级碳酸锂与氢氧化锂价差4500元。
- 主力合约基差显示锂价破位，净空头占主导。
供给端：
- SMM国内碳酸锂周产量17318吨，环比下降3.5%。
- 2025年2月国内碳酸锂产量64050吨，环比增长2.5%，同比增长97.2%。
- 预计3月产量环比增长15%-20%。
- 锂辉石碳酸锂产量预计3月增长15.9%，锂云母碳酸锂产量预计增长8.2%。
- 盐湖碳酸锂产量环比下降1.5%，但预计后续产能将提升。
- 回收端碳酸锂产量环比下降7.5%，但可能有所回暖。
需求端：
- 2月国内新能源汽车产销分别增长91.5%和87.1%，1-2月累计增长52%。
- 全球新能源汽车销量2月同比增长44.4%，1-2月累计增长31.7%。
- 欧洲市场电车销量同比增长超20%。
- 2月动力电池产量和销量分别增长128.2%和140.7%，1-2月累计增长89.2%和80.3%。
- 一季度主流电池材料企业排产环比四季度下降不到10%，显示短期需求乐观。
库存：
- 3月27日，国内碳酸锂周度库存127910吨，环比增加1.2%。
- 广期所碳酸锂注册仓单35782吨，周内减少4.8%。
- 4月主要正极材料排产环比微增，但供给增速仍高于需求端。
成本端：
- 3月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿价格820-850美元/吨，周内下跌1.18%。
- 矿价回落，影响盐厂加工利润，需关注高成本矿山（如加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦）的经营状况。
- 2025年1-2月国内锂精矿进口量分别48.1万吨和39.6万吨，累计同比减少0.5%。
- 澳大利亚来源锂精矿进口同比增长19.5%，非洲来源锂精矿进口同比下降34.2%。

主要观点

市场情绪：当前市场情绪偏悲观，预期4-5月库存将延续累积趋势。
供需关系：3月国内碳酸锂产量维持高位，但社会库存增加超万吨，显示供给端压力较大。
成本压力：矿价回落，盐厂加工利润尚未修复，成本端面临考验。
价格走势：空头止盈减仓驱动前半周锂价反弹，但基本面缺乏支撑，锂价震荡调整。
未来展望：若缺乏供给边际变化，锂价可能继续弱势。

关键信息

供给端：
- 2月锂辉石产量35390吨，环比增长3.8%，同比增长126.1%。
- 2月锂云母产量13400吨，环比增长6.9%，同比增长30.5%。
- 2月盐湖产量9690吨，环比下降1.5%，同比增长35.7%。
- 2月回收端产量5570吨，环比下降7.5%。
需求端：
- 2月动力电池产量和销量分别为100.3GWh和90.0GWh，同比增长显著。
- 1-2月动力电池累计产量208.1GWh，累计同比增长89.2%。
- 2月磷酸铁锂产量环比下降5.0%，三元材料产量环比增长4.5%。
库存：
- 3月27日，国内碳酸锂周度库存127910吨，环比增加1.2%。
- 广期所注册仓单35782吨，周内减少4.8%。
成本端：
- 1-2月锂精矿进口量累计同比减少0.5%，其中澳大利亚来源锂精矿进口增长19.5%，非洲来源锂精矿进口下降34.2%。
- 矿价回落对盐厂利润修复构成压力，需关注高成本矿山的经营状况。