20260425-国联期货-碳酸锂周报_利空因素频发_但价格凸显韧性_25页_3mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2026年4月25日发布的《碳酸锂周报》指出，尽管近期市场面临多个利空因素，但碳酸锂价格仍表现出较强的韧性。报告从供应、需求、库存、进口及成本等多个维度对碳酸锂市场进行了全面分析。

主要观点

• 价格韧性：尽管利空信息频发，但碳酸锂价格表现坚挺，建议逢大跌买入。
• 供应端：国内碳酸锂产量环比提升，主要来自锂辉石和盐湖端，锂云母端产量略有下降。预计4月份碳酸锂产量将环比增长4%。
• 进口情况：锂辉石进口量持续增长，1-3月份锂精矿进口同比增23%，碳酸锂进口同比增64%。智利一季度出口碳酸锂同比大增45%，澳洲3月锂精矿离港量创历史新高。
• 成本影响：硫磺及硫酸价格暴涨，对锂生产成本产生影响，需关注其对市场的影响。
• 需求端：新能源汽车销量降幅缩小，储能需求保持高位，铁锂需求增加成为市场关注重点。
• 库存变化：周度库存连续五周微增，4月预计去库3500吨，但实际库存仍上升，需关注供需兑现情况。
• 利润波动：锂辉石和锂云母提锂利润呈现宽幅震荡，需结合现货价格及期货合约进行分析。

关键信息

供应端分析

• 国内供应：

  • 周度产量环比提升，锂云母端产量微降。
  • 国城矿业新产能预计4月投产，国内外部分产能爬坡。
  • 江西锂矿换证进展值得关注，预计5月停产换证。
  • 回收料供应情况、锂矿可售库存（约1.45万吨LCE）需持续跟踪。

• 国外供应：

  • 1-3月锂精矿进口同比增23%，其中澳洲和津巴布韦分别增长2%和27%。
  • 3月澳矿发运量达54万吨，创历史新高。
  • 智利一季度出口碳酸锂7.83万吨，同比增45%，其中出口中国5.83万吨，同比增16%。
  • 津巴布韦中资锂企已获配额，关注其锂矿出口情况。
  • 澳洲柴油问题对生产影响有限，仅占成本约6%。

需求端分析

• 新能源汽车：

  • 3月销量125.2万辆，累计销量296.2万辆，累计同比-3.6%，降幅较上月缩小。
  • 电池产品增值税出口退税政策调整，抢出口效应减弱。

• 储能需求：

  • 3月储能中标容量35.7GWh，环比增35%，累计为85.2GWh，同比增139%。
  • 中东战争可能进一步推动储能和新能源汽车需求。

• 正极材料：

  • 三元材料产量预计环比-3.8%，铁锂产量预计环比+5.5%。
  • 铁锂需求增加成为市场关注重点。

库存与估值

• 库存数据：

  • 周度库存10.35万吨，环比微增656吨。
  • 月度库存6.48万吨，环比+0.64万吨。
  • 仓单截至本周五为34298吨，周度环比增4275吨。

• 估值：

  • 外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约1.02万元/吨、1.05万元/吨。
  • SMM现货估价分别为0.53万元/吨、0.56万元/吨。

成本与利润

• 硫磺及硫酸：

  • 硫磺、硫酸价格暴涨，对锂生产成本形成压力。
  • 一季度智利出口中国硫酸锂5.6万吨，同比增210%。
  • 我国拟从5月1日起禁止硫酸出口。

• 利润情况：

  • 锂辉石制取利润（主力合约）约1.02万元/吨，锂云母提锂利润约1.05万元/吨。
  • 按SMM现货价计算，锂辉石利润约0.53万元/吨，锂云母利润约0.56万元/吨。

平衡表分析

• 供需差：
  • 4月预计供需差-0.35万吨，需关注供应端增量是否兑现。
  • 供应端增量包括国城矿业新产能投产、国内外产能爬坡。
  • 需关注外矿因价格原因可能增发的库存及澳洲柴油问题对供应的影响。

风险提示

• 量化与监管风险：政策变化及市场不确定性。
• 中美关键领域反制措施：可能对供应链及贸易造成影响。
• 回收料真实产量：回收料供应是否如预期增长。
• 资金风险：市场资金流动对价格的影响。
• 宏观风险：全球经济形势及大宗商品价格波动。

数据图表追踪要点

• 月间价差：远月合约可能仍有买入价值。
• 现货价格：锂辉石和碳酸锂周内涨幅较大，锂云母价格下跌。
• 开工率与产量：锂盐厂周度开工率提升，锂辉石、盐湖端产量增长。
• 进口趋势：锂辉石进口多点开花，澳矿发运量创新高，智利出口碳酸锂同比大增。
• 库存变化：碳酸锂库存持续上提，需关注供需平衡。
• 利润波动：锂辉石、锂云母利润震荡，需结合成本及价格走势分析。

其他相关分析

• 钽、铌价格：钽锭、金属铌价格下降，可能影响相关产业链。
• 钾肥市场：钾肥基本面偏紧，美国将其列为关键矿产，需关注供应变化。

总结

本报告全面分析了碳酸锂市场的供应、需求、库存、进口及成本变化，指出尽管面临多重利空因素，碳酸锂价格仍表现出较强的韧性。建议投资者关注市场波动，逢大跌买入。同时，需密切关注供应端增量兑现情况、硫磺及硫酸价格对成本的影响，以及政策变化带来的市场不确定性。