20221225-东吴证券-军工行业2023年度投资策略_核心赛道回归与新域新质崛起_30页_3mb

军工行业2023年度投资策略总结

核心内容概述

2023年军工行业处于“十四五”中期阶段，面临持续增长、新成长、改革、台海问题和西南方向等多重变化，为板块带来自上而下的整体性机会。核心赛道与新域新质方向并行发展，军工行业在政策支持和技术创新的双重驱动下，成长性有望持续提升。

主要观点

• 持续增长：二十大报告强调了建设世界一流军队的目标，军工行业进入攻坚与冲刺期，成长性保持高位。
• 新成长：美军六代机的发展给我国带来发展压力，主战装备提质扩量加速，军贸成为第二成长曲线。
• 改革深化：资产证券化和股权激励持续推进，有助于提升行业资产质量和企业业绩释放能力。
• 地缘风险：台海问题和西南方向的国土防卫压力持续存在，可能进一步推动军工装备需求。
• 新域新质崛起：新技术和新产品的应用加速，如隐身材料、先进制造技术、相控阵雷达、低轨卫星、军事仿真、无人机、巡飞弹等，成为行业新增长点。

关键信息

行业发展趋势

• 传统核心赛道：包括材料、零部件、元器件、信息化、军用发动机和分系统等，持续受益于国防和军队现代化进程。
• 新域新质方向：聚焦智能化、无人化、信息化等前沿技术，推动武器装备升级。
• 军贸方向：全球军贸市场增长，军贸有望成为军工行业新增长曲线。
• 作战训练方向：实战化训练提升推动军事仿真、耗材产品和后市场维修需求。
• 船舶方向：造船市场进入新周期，受益于全球供应链恢复和能源运输需求增加。

投资机会

• 高景气赛道：航空发动机、军机、导弹等传统核心赛道具备高确定性增长。
• 新兴领域：隐身材料、先进制造技术、相控阵雷达、低轨卫星等新域新质方向潜力巨大。
• 改革红利：资产证券化和股权激励提升企业运营效率，释放业绩增长空间。

重点标的分析

风险提示

• 行业订单不及预期的风险；
• 新技术新产品应用进度不及预期的风险；
• 国企改革进度低于预期的风险。

投资策略总结

军工行业在政策驱动、技术升级和地缘局势的多重因素下，具备良好的成长性和投资机会。重点布局传统核心赛道和新域新质方向，同时关注军贸、作战训练和船舶等细分领域。未来6个月，军工行业整体有望跑赢大盘，建议投资者关注具备高成长性和改革潜力的龙头企业。