20201227-川财证券-石油化工行业周报_LNG价格上涨_涤纶价差改善_11页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工板块整体上涨，涨幅为 0.72%，上证综指微涨 0.05%，中小板指数则显著上涨 2.71%。尽管板块整体上涨，但个股表现分化明显，多数股票下跌，仅有少数个股涨幅较大。

主要观点

原油及天然气市场

• EIA原油库存：减少 56.2万桶，显示市场供应有所收紧。
• 美元指数：上涨 0.46%，重新回到 90以上，对国际油价形成压力。
• 布伦特原油：下跌 1.7%，WTI原油：下跌 1.63%，反映出国际油价承压。
• NYMEX天然气：下跌 6.26%，但国内 LNG市场价格因寒潮及四季度经济恢复而大幅上涨，多个省份价格超过 8000元/吨，逼近 2017-2018年冬季的历史高点。

石化产品市场

• 价格上涨产品：辛醇（13.47%）、甲醇（10.1%）、氢氟酸（8.87%）、正丁醇（8.08%）、草甘膦（5.92%）。
• 价格下跌产品：碳酸二甲酯（-16.57%）、二甲基环硅氧烷（-16.16%）、双酚A（-13.25%）、丁二烯（-12.32%）、DMF（-6.78%）。
• 价差上涨：顺丁-丁二烯（36.02%）、涤纶（14.73%）、PTA-0.655二甲苯（8.02%）、丙烯酸丁酯-0.6丙烯酸（5.00%）、环氧丙烷-0.87*丙烯（2.31%）。
• 价差下跌：甲苯-石脑油（-39.40%）、丙烯-1.2*丙烷（-18.10%）、丁二烯-石脑油（-13.98%）、丁二烯-碳4（-13.43%）、苯-石脑油（-8.12%）。

行业动态

• 1-11月工业企业利润：同比增长 2.4%，增速比1-10月加快 1.7个百分点。其中，石油加工业利润降幅收窄 8.8个百分点，化工行业利润增速加快 7.7个百分点。
• 能源发展白皮书：国务院发布《新时代的中国能源发展》白皮书，强调能源结构调整和绿色发展。
• 天然气产量：西南油气田累计生产天然气 302.7亿立方米，全年产气量有望突破 316亿立方米。
• 海上油气产量：2020年我国海上油气产量突破 6500万吨油气当量，创历史新高。
• 原油需求预测：IEA预计2020年原油需求同比下降 880万桶/日，2021年将增长 570万桶/日，原油供应过剩局面将持续至2021年底。
• 炼油行业整合：炼油毛利持续低位，部分老旧炼厂或将关闭，我国新建炼厂竞争优势凸显。
• 生物柴油标准：我国仅制定 B5柴油标准，缺少其他比例标准，且未与 国VI柴油标准完全对应。

公司动态

• 中国石油：子公司昆仑能源出售 北京管道公司60%股权 和 大连LNG公司75%股权。
• 鲁西化工：拟投资建设 60万吨/年己内酰胺·尼龙6项目、120万吨/年双酚A项目、24万吨/年乙烯下游一体化项目，总投资额达 139.74亿元。
• 昊华科技：拟以 9626.54万元 收购控股股东持有的 中昊贸易100%股权。

关键信息

• LNG价格：受寒潮和经济恢复影响，国内LNG价格大幅上涨，或再创新高。
• 相关标的：新奥股份、深圳燃气、广汇能源、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、华鲁恒升等。
• 风险提示：
  • OPEC限产协议执行率过低可能导致原油产量超限，削弱对国际油价的支撑。
  • 美国页岩油气增产远超预期可能对国际油价形成下行压力。
  • 国际成品油需求大幅下滑可能影响原油市场供需平衡。
  • 油气改革方案未落实可能影响行业发展前景。

投资建议

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 证券评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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总结

本周石油化工板块整体上涨，但个股表现分化，LNG价格因寒潮和经济恢复而大幅上升，相关标的有望受益。原油及天然气价格受多重因素影响，市场不确定性较高。行业利润有所回升，但炼油行业仍面临整合压力。公司动态显示部分企业加大投资，推动行业技术升级。投资者需关注国际油价、天然气需求及政策变化等风险因素。