有色金属行业投资策略月报：疫苗推广叠加美国财政刺激，金属价格上涨-20201227-广发证券-21页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了2020年12月有色金属行业的市场表现与未来走势，指出金属价格整体呈现上涨趋势，主要受疫苗推广、美国财政刺激及全球市场需求回暖等因素影响。不同金属细分领域表现各异，部分金属因供应紧张或需求增长而价格持续上涨，而部分则因市场供需变化出现波动。

主要观点

1. 基本金属

• 全球疫苗推广和美国财政刺激推动基本金属价格上涨。
• 铜：LME铜价上涨3.50%，SHFE铜价上涨1.53%，库存减少，下游需求强劲，预计未来铜价将进一步上涨。
• 铝：LME铝价下跌0.49%，SHFE铝价下跌3.55%，但美元指数低位支撑铝价，电解铝库存低位，未来消费复苏预期良好。
• 铅：LME铅价下跌3.56%，SHFE铅价下跌5.54%，但部分企业备库和供应偏紧支撑铅价。
• 锌：LME锌价上涨2.07%，SHFE锌价上涨0.84%，库存减少，基建和汽车需求稳定，预计锌价将持续上涨。
• 锡：LME锡价上涨7.31%，SHFE锡价上涨2.65%，原料端供应紧张，预计锡价保持上涨。
• 镍：LME镍价上涨5.73%，SHFE镍价上涨4.56%，菲律宾雨季导致供应偏紧，新能源汽车需求高增长，支撑镍价。

2. 贵金属

• 市场避险情绪升温，推动金价上涨。
• 黄金：COMEX黄金上涨4.26%，美元指数下跌，美国初请失业金人数低于预期，市场避险情绪支撑金价。
• 白银：COMEX白银上涨11.42%，SHFE白银上涨10.70%，市场情绪改善，价格持续上涨。

3. 锂电材料

• 碳酸锂价格持续上涨，市场订单饱满，原料成本上升。
• 碳酸锂：电池级碳酸锂价格上涨12.44%，工业级碳酸锂价格上涨20.40%。
• 氢氧化锂：价格上涨0.48%。
• 钴：长江钴价格上涨3.77%，MB钴价下跌，但国内供应紧张，硫酸钴价格有望继续上行。

4. 其他小金属

• 稀土、钨、钼等金属价格持续上涨，部分因供应紧张或政策支持。
• 稀土：氧化镨钕价格上涨6.69%，氧化铽价格上涨15.42%，氧化镝价格上涨6.78%。
• 钨：黑钨精矿价格上涨3.57%，供应紧张，价格有望小幅上探。
• 钼：钼精矿价格上涨2.78%，市场活跃度提高，预计后期价格小幅抬升。
• 其他金属：海绵钛价格上涨18.18%，钛精矿价格上涨20.00%，电解锰价格上涨25.23%，锗锭价格维持稳定，氧化钽价格下跌0.88%，铟价格上涨12.30%，镉锭价格上涨4.50%，镁锭价格上涨14.44%。

关键信息

• 市场趋势：12月有色金属价格整体上涨，其中工业金属和贵金属表现较好，小金属和稀土价格也有显著上涨。
• 行业动态：中国航空产业快速发展，带动钛材和高温合金需求；中美贸易摩擦推动通讯材料自主可控。
• 风险提示：疫情扩散、贸易壁垒升级、全球经济复苏缓慢、全球政局动荡等因素可能对金属价格造成负面影响。
• 建议关注公司：赣锋锂业（A、H）、紫金矿业（A、H）、宝钛股份、洛阳钼业（A、H）、银泰黄金、山东黄金（A、H）、金钼股份、华友钴业、雅化集团、西部超导、中金黄金等。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2020-12-27

联系方式

• 联系人：李超（021-38003592，shlichao@gf.com.cn）、陈先龙（021-38003579，chenxianlong@gf.com.cn）

重要公司公告

• 中国铝业：拟非公开发行股票，募集资金不超过30亿元，公司拟认购不超过3.2亿元。
• 天山铝业：子公司获得高新技术企业证书，享受企业所得税优惠政策。

下周上市公司股东大会

• 会议日期：2020年12月30日14:40
• 公司名称：云南铜业
• 审议内容：2021年日常关联交易预计
• 股权登记日：2020/12/23
• 会议地点：云南省昆明市盘龙区联盟路西段云铜时代之窗写字楼3222会议室
• 联系电话：0871-63106792
• 联系人：韩锦根
• 代码：000878.SZ

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）
• 公司评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上）

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