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沙特维持减产，国际油价大幅上扬

核心内容

本周石油化工行业整体表现较为分化，板块指数小幅下跌，但部分个股表现强劲，显示出市场对行业未来发展的乐观预期。沙特能源大臣宣布将原油减产规模延长至4月底，推动国际油价大幅上涨，布伦特原油价格触及70美元/桶。这一政策与全球疫情缓和、经济需求复苏形成共振，同时供给端多数国家维持减产，预计第二季度布伦特油价中枢将达75美元/桶。

油价上涨对相关产业链产生积极影响，尤其是新型煤化工、油田服务和民营大炼化三大板块，因其成本控制能力较强，在原材料价格上涨背景下更具竞争力。

主要观点

• 国际油价上涨：沙特自愿延长减产政策，推动国际油价快速上涨，布伦特原油突破70美元/桶。
• 行业基本面改善：疫情缓和与经济复苏预期增强，国际原油需求回升，供给端多数国家维持减产，油价有望维持高位。
• 板块受益：新型煤化工、油田服务和民营大炼化受益于油价上涨，成本优势与竞争力凸显。
• 个股表现分化：本周石化板块中，惠博普、ST准油、蓝科高新等个股涨幅显著，而部分产品价格则出现下跌。

关键信息

原油价格与库存变化

• 布伦特原油价格上涨8.18%
• WTI原油价格上涨7.77%
• 美国EIA原油库存环比增加2156万桶
• 美元指数上涨1.16%
• 美国天然气价格下跌2.71%

石化产品价格涨跌幅

• 价格上涨产品：1,4-丁二醇（+53.19%）、顺酐（+34.40%）、正丁醇（+32.62%）、碳酸二甲酯（+30.53%）、MDI（+29.99%）
• 价格下跌产品：双氧水（-7.17%）、二甲醚（-4.14%）、氢氟酸（-3.66%）、尿素（-2.16%）、丙烷（-1.00%）
• 价差变化：乙烯-石脑油价差上涨56.38%、PTA-0.665*二甲苯价差上涨55.80%、丁二烯-碳4价差上涨37.16%

行业动态

1. 沙特延长减产：沙特自愿延长100万桶/日减产至4月底，国际油价短期大幅上扬。
2. 中海油被纳入富时中国A50指数：恒力石化等3家公司被纳入，标志着其受到国际主流机构认可。
3. 中海油美国存托股票退市：美国依据特朗普行政命令启动退市程序，影响其国际融资渠道。
4. 全国碳市场建设加速：生态环境部表示全国碳市场将在6月底前启动上线交易，推动碳金融产品发展。
5. 技术突破：中海油服完成全球首次160兆帕超高压电成像测井施工，提升油气勘探能力。
6. 埃克森美孚重启炼油装置：美国炼油厂恢复汽油和柴油生产，可能影响国际油价。
7. 山西临兴气田发现：中国海油发现千亿方大气田，增强华北地区清洁能源供应能力。
8. 碳中和绿色债发行：多家能源集团发行碳中和绿色债，推动低碳转型。

公司公告

风险提示

• OPEC限产执行率过低：可能导致原油产量超出协议要求，削弱OPEC对油价的影响力。
• 美国页岩油气增产超预期：可能增加美国原油库存，对国际油价形成下行压力。
• 国际成品油需求下滑：将导致成品油过剩，减少对原油的需求。
• 油气改革方案未落实：可能影响民间资本进入行业，制约行业发展前景。

行业评级

• 行业投资评级：预计第二季度布伦特油价中枢将达75美元/桶，行业表现有望改善。
• 板块表现：整体板块小幅下跌，但部分个股表现亮眼，市场情绪向好。

分析师信息

• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 邮箱：baijuntian@cczq.com

总结

沙特维持减产政策推动国际油价上涨，利好新型煤化工、油田服务和民营大炼化板块。尽管本周石化板块整体下跌，但个股表现分化明显，部分企业因政策利好或业绩增长获得显著涨幅。同时，行业动态中包括碳市场建设、技术突破及国际机构对企业的认可，显示出行业向绿色转型与技术升级的趋势。投资者需关注OPEC限产执行、美国页岩油增产及国际成品油需求变化等潜在风险因素。