20210618-华安期货-饲料养殖周报_美豆快速下行_豆粕走势偏弱_9页_2mb

饲料养殖周报总结（2021.6.15-2021.6.18）

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现弱势运行态势，主要受国际大宗商品价格下行、国内供需关系变化及市场情绪影响。美豆及豆油价格快速下跌，国内豆粕库存持续回升，玉米价格受外盘影响走弱，鸡蛋与生猪价格持续下滑，养殖利润承压。报告提供了对各品种的短期走势分析及投资策略建议。

主要观点

1. 豆粕走势偏弱

• 国际因素：美豆因生物燃料政策放宽、豆油用量限制及天气改善，预期种植面积上调，导致期价大幅走弱。
• 国内因素：进口大豆到港量增加，下游需求缓慢回暖，豆粕库存持续上升，压榨利润改善，成本支撑减弱。
• 投资建议：短期豆粕价格或延续偏弱，建议短线偏空参与，仓位不宜过重。可考虑买入看涨期权，以获取波动率和方向收益。

2. 玉米价格承压

• 国际影响：美玉米因天气改善及生物燃料政策预期，价格大幅下跌，带动国内玉米期价走弱。
• 国内情况：玉米现货价保持稳定，但期价跌破震荡区间下沿，市场买涨不买跌心理导致价格调整。
• 投资建议：短期玉米价格有继续走弱可能，建议暂时观望，关注外盘走势。低位可尝试买入看涨期权，以获取波动率和方向收益。

3. 鸡蛋价格小幅下行

• 市场影响：猪价持续下跌，对农产品价格形成利空；南方梅雨季节仓储成本增加，贸易商备库意愿低。
• 供应情况：蛋鸡存栏量处于低位，淘汰量增加，鸡蛋供应偏紧，预计蛋价跌幅有限。
• 投资建议：09合约不建议追空，需关注商品市场整体风险。

4. 生猪价格持续下跌

• 市场现状：节后消费回落，屠宰企业收购积极性不高，规模养殖场出栏带动散户出栏，市场供应充足。
• 风险因素：猪价已触及预警，养殖利润大幅下滑，散户补栏意愿差，可能影响下半年供应。
• 政策预期：预计启动收储政策对猪价形成支撑，但急跌后不建议低位追空，建议暂且观望。

关键信息

国际市场动态

• 美豆：种植进度为94%，出苗率86%，优良率62%。受政策及天气影响，美豆期价大幅走弱。
• 美豆油：加速下行，压榨量连续四个月低于预期。
• 阿根廷大豆：播种面积和产量均下调，预计产量为4650万吨。
• 巴西大豆：6月出口量预计1150万吨，上半年出口量或达6180万吨，21/22年度种植面积预计增加2.9%。

国内市场动态

• 大豆进口：6月进口量预计978万吨，7月和8月分别为950万吨和800万吨，国内大豆到港高峰期来临。
• 豆粕库存：截至6月11日，豆粕库存为97.29万吨，较上周增加9.43%。
• 玉米库存：深加工企业库存仍处于高位，市场以消化库存为主，采购积极性不高。
• 鸡蛋现货价：小幅下行，期价同步下跌，基差收窄。
• 生猪价格：持续下跌，自繁自养企业接近盈亏边际，外购仔猪养殖企业亏损，养殖利润不佳。

基差与波动率

• 豆粕基差：本周略有反弹，沿海区域主流价格在-60至40元/吨之间。
• 玉米基差：受期价下跌影响，基差走高。
• 豆粕波动率：09合约历史波动率为21.86%，处于低位，市场波动大，有企稳需求。
• 玉米波动率：09合约历史波动率为16.84%，略有上行，市场处于震荡区间。

投资策略建议汇总

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