20241101-西南证券-卫光生物-002880.SZ-2024年三季报点评_收入快速增长_费用率回落后利润释放_5页_1mb

卫光生物（002880）2024年三季报点评

核心摘要
卫光生物发布2024年三季报，前三季度收入同比增长161%，归母净利润增长208%，扣非净利润增长205%。三季度收入、净利润均创历史新高，静丙市场需求旺盛是主要原因。毛利率下降12个百分点，主要与产品需求变化相关。
公司近期获批人凝血酶原复合物，将进一步丰富产品线并提升血浆利用率，利好长期发展。

盈利能力分析

关键指标

• 三季度表现：收入85亿元（+161%），净利润18亿元（+208%）。
• 费用率下降：销售费用率降11pct至23%，管理费用率降4pct至74%，研发费用率降24pct至45%。
• 估值：维持“买入”评级，PE从30倍下降至17倍，PB从32倍下降至12倍。

风险提示

1. 采浆增长不及预期
2. 产品研发进度受阻
3. 行业政策与市场竞争风险

结论
公司在收入增长与新药获批方面表现亮眼，长期发展潜力显著。维持“买入”评级，目标价暂未明确，但短期业绩弹性较强。