20181209-川财证券-轻工制造行业周报_建议关注原材料成本回落的生活用纸板块_11页_947kb

轻工制造行业周报（20181209）总结

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现良好，指数上涨1.28%，涨幅居市场中游。板块内造纸、包装印刷及家用轻工子板块均呈现上涨趋势，其中造纸板块涨幅最大，达到1.78%。整体来看，行业在宏观经济温和复苏、原材料成本下降及政策利好等因素推动下，具备一定的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 造纸板块分析

• 短期压力：受四季度需求不旺影响，纸浆价格出现下行趋势，部分企业面临去库存压力。
• 长期趋势：全球纸浆供给增速放缓，供给失衡导致浆价大幅下滑的可能性较小。行业集中度提升，利好龙头企业如山鹰纸业。
• 原材料成本：进口叶浆和阔叶浆价格环比下降，但同比下降幅度较大，成本压力有所缓解。
• 国废价格：受雨雪天气影响，国废价格跌幅收窄，有望逐步企稳。

2. 家用轻工板块分析

• 定制家居：板块持续调整，主要受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响。龙头企业如欧派家居、尚品宅配具备优势。
• 软体家居：中美贸易摩擦不确定性仍存，出口占比较高的企业面临一定风险。但TDI价格大幅下降，缓解了成本压力。
• 行业整合：软体家居行业整合加速，顾家家居拟收购喜临门23%股权，成为其控股股东，显示行业整合趋势。

3. 包装印刷板块分析

• 成本企稳：上游原材料价格上涨影响逐渐被熨平，行业盈利水平有望迎来拐点。
• 重点标的：裕同科技因新业务放量，被建议重点关注。

市场表现

• 整体市场：上证综指上涨0.68%，沪深300指数上涨0.28%，创业板指数上涨0.87%。
• 轻工制造指数：上涨1.28%，收于1977.46。
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块上涨1.45%，收于2206.94；
  • 家用轻工板块上涨1.02%，收于1797.92；
  • 造纸板块上涨1.78%，收于1910.94。

公司动态

4.1 股价表现

• 涨幅前五：瑞尔特（+10.95%）、浙江众成（+10.51%）、顾家家居（+10.48%）、吉宏股份（+10.21%）、王子新材（+8.72%）。
• 跌幅后五：亚振家居（-7.54%）、新宏泽（-7.57%）、山东华鹏（-9.60%）、群兴玩具（-13.98%）、民丰特纸（-14.03%）。

4.2 公司公告

• 通产丽星：拟发行股份购买力合科创100%股权，预估值约55亿元。
• 金牌厨柜：拟设立合资公司推进整装业务发展。
• 顾家家居：增持喜临门211万股，占总股本0.56%，增持金额2231.56万元。

行业资讯

• 进口关税调整：自2018年11月1日起，国务院降低1585个税目工业品进口关税税率，瓦楞及箱板纸的最惠国税率由7.5%降至6%，有助于降低进口成本，缓解行业压力。

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济增速放缓，可能影响居民消费及行业需求。
• 原材料价格波动：木浆价格波动可能影响造纸行业的供需平衡。
• 企业经营管理风险：部分企业可能面临经营不善或管理问题带来的风险。

投资建议

• 关注标的：
  • 造纸板块：中顺洁柔（原材料成本下降）；
  • 家用轻工板块：顾家家居（渠道优势、整合受益）、梦百合（业绩弹性）；
  • 包装印刷板块：裕同科技（新业务放量）。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 联系方式：010-66495923 / yangouwen@cczq.com
• 联系人：林东岳
• 联系方式：021-68595117 / lindongyue@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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