深度报告-20210301-首创证券-轻工制造行业深度报告_家居_造纸板块一季度确定性较强_建议持续关注_12页_1mb

家居与造纸板块一季度表现总结

核心内容

本报告为轻工制造行业深度分析，聚焦于家居和造纸两个板块在2021年一季度的表现与前景。报告指出，尽管本周轻工制造板块整体下跌，但家居与造纸板块具备较强的确定性增长潜力，建议投资者持续关注。

主要观点

家居板块

• 需求改善：1-2月家居行业需求明显回暖，部分公司增长达30%左右，主要受益于二手房销量大增。
• 市场回暖：零售渠道持续回暖，疫情加速了中小产能和渠道的出清，行业集中度提升。
• 重点公司：建议持续关注定制龙头欧派家居、软体龙头顾家家居、梦百合，以及工程业务优势明显的志邦家居、金牌橱柜。
• 边际改善：整体板块边际改善仍在继续，未来一季度表现值得期待。

造纸板块

• 成本驱动涨价：纸浆价格高位上涨，带动成品纸价格持续上行，产业链传导顺畅。
• 库存低位支撑：行业整体库存较低，补库存动作有望延续，对价格体系形成支撑。
• 业绩弹性：规模企业拥有较低纸浆库存，上游涨价将带来确定性的业绩弹性。
• 重点公司：推荐关注太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔、岳阳林纸等纸浆自给率高、价格锁定低的公司。

关键信息

市场表现

• 本周轻工制造板块指数下跌5.47%，跌幅低于沪深300指数（-7.65%），在28个子行业中排名19。
• 涨幅前五：实丰文化（+23.86%）、山鹰国际（+18.93%）、*ST赫美（+18.18%）、*ST金洲（+17.83%）、齐峰新材（+17.20%）。
• 跌幅前五：梦百合（-19.34%）、志邦家居（-16.62%）、盛新锂能（-16.05%）、公牛集团（-15.98%）、德力股份（-15.54%）。

重点数据跟踪

• 国废黄纸板价格：2月26日为2375.48元/吨，较上周上涨1.66%。
• 白板纸均价：5810元/吨，较上周上涨5.44%。
• 白卡纸均价：8116.67元/吨，较上周上涨2.66%。
• 箱板纸均价：5182.69元/吨，较上周上涨2.55%。
• 瓦楞纸均价：3962.5元/吨，较上周上涨3.59%。
• 双铜纸：6780元/吨，较上周上涨13.47%。
• 双胶纸：6858.33元/吨，较上周上涨15.10%。
• 溶解浆内盘价格：7500元/吨，较上周上涨4.17%。
• TDI现货价：18000元/吨，环比上涨16.13%。

行业动态

• 全球造纸产业链涨价：纸浆期货价格快速上涨，带动成品纸价格上行，纸企多次发布涨价函。
• 新西兰家具城倒闭：Nido宣布停业，影响60余名员工，反映海外家居市场波动。

风险提示

• 宏观经济波动：若经济增长不及预期，可能对轻工制造行业造成压力。
• 原材料价格波动：纸浆等原材料价格大幅波动可能影响企业盈利。

评级说明

• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）。
• 股票评级：以6个月内相对沪深300指数的涨跌幅为基准，买入为涨幅15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%至5%，减持为跌幅5%以上。

分析师简介

• 陈柏儒：首创证券首席分析师，拥有12年行业研究经验，8年轻工制造行业分析经验，北京交通大学技术经济硕士。

免责声明

本报告由首创证券制作，仅作参考，不构成投资建议。报告内容及观点仅供参考，不保证准确性或完整性。投资者需独立评估，自行承担风险。